株式交換戦略とは何ですか？
株式交換は、株式の完全な株式をマネーコールオプションに深く置き換える取引戦略です。 初期費用は低くなりますが、保有者は原資産の利益に参加することができます。
重要なポイント
- このオプション戦略は、より少ない資本を拘束しながら株価に同等のエクスポージャーを得るように設計されています。株式交換戦略での使用に適したコールオプション契約は、1.00のデルタ値に近づく必要があります。ヘッジを通じてリスクを軽減するか、活用してリスクを増加させます。
株式交換戦略の仕組み
オプションを使用して、同等の、またはより良い株式の利益を獲得しつつ、より少ない資本を拘束したい投資家またはトレーダーは、コールオプション契約をお金の奥深くで購入します。 これは、株式シェアの同等の価値と同様のレートで価値を獲得または喪失するオプション契約に対して支払いを行うことを意味します。
オプションの値が基になる株式の値をどれだけ厳密に追跡するかの測定値は、オプションのデルタ値として知られています。 値が1.00のオプション契約は、株価をペニーまで追跡します。 このようなオプションは、通常、少なくとも4回以上のストライキです。
株式交換戦略の主な目標は、全体的なコストを抑えて株式の利益に参加することです。 開始に使用する資本が少ないため、投資家はヘッジまたはその他の投資のために資本を解放するか、より多くの株式を活用するかを選択できます。 したがって、投資家は、追加の資本を使用してリスクを軽減するか、より大きな潜在的利益を見込んでより多くを受け入れるかを選択できます。
トレーダーはオプションを使用して、原資産の上昇可能性に対するエクスポージャーをわずかなコストで獲得します。 ただし、すべてのオプションが同じように機能するわけではありません。 適切な在庫交換戦略のためには、オプションのデルタ値が高いことが重要です。 最高のデルタ値を持つオプションは、お金の奥深くにあるか、原資産の現在の価格よりもはるかに低い行使価格を持っています。 また、有効期限までの時間が短い傾向があります。
デルタは、資産の価格の変化を、そのデリバティブの価格の対応する変化と比較する比率です。 たとえば、ストックオプションのデルタ値が0.65である場合、基礎となる株式の価格が1株あたり1ドル上昇した場合、そのオプションは1株あたり0.65ドル上昇します。
したがって、デルタが高ければ高いほど、オプションは原株と連動して動きます。 明らかに、1.00のデルタは、そうではありませんが、完璧な在庫交換を作成します。
トレーダーは、レバレッジのためにオプションも使用します。 たとえば、完璧な世界では、1.00ドルのデルタの価格が10ドルであるオプションは、100ドルで取引されている原株が1ドル高くなると、1ドル高くなります。 株式は1％移動しましたが、オプションは10％移動しました。
特に原資産の価格が下がった場合、レバレッジを組み込むと新しいリスクが発生することに注意してください。 損失はオプション自体に支払われる価格に制限されていますが、損失率は大きくなる可能性があります。
また、これは非常に重要です。オプションを所有しても、所有者に支払われる配当はありません。 株式の所有者のみが配当を集めることができます。
株式交換戦略の例
トレーダーが1株あたり50ドルまたは5, 000ドル（手数料は省略）でXYZの100株を購入するとします。 株式が1株あたり55ドルまで上昇した場合、投資の総額は500ドル増加して5, 500ドルになります。 それは10％の利益です。
または、トレーダーは、12ドルで40ドルの権利行使価格でXYZオプション契約のディープな1つを購入できます。 各契約は100株の株式を管理しているため、開始時のオプション契約の価値は1, 200ドルです。
オプションのデルタが.80の場合、原株が5ドル上がると、オプションは4ドル上がり、契約の価値が1, 600ドル（1, 200 +（4 * 100））になります。 これは33.3％の利益であり、株式自体の返済の3倍以上の利益です。
