事前決済リスクとは何ですか？
事前決済リスクとは、契約の一方の当事者がその契約に基づく義務を履行できない可能性があり、その結果、決済日前に債務不履行が発生することです。 片方の当事者によるこのデフォルトは、何らかの方法で保険がかけられていない場合、契約を途中で終了し、他方の当事者に損失を経験させることになります。
さらに、このタイプのリスクは、負傷者が新しい契約を締結して古い契約を交換する必要があるため、交換費用のリスクにつながる可能性があります。 契約条件は、新しい契約にはあまり有利ではありません。
重要なポイント
- これはすべての契約に関連するリスクですが、このフレーズは先物契約やスワップなどの金融契約に適用されることが多くあります。このリスクの実際のコストは特に計算されませんが、一般的にそのような契約の価格設定に含まれると理解されています。このリスクは非常にまれなケースで株式および債券市場に適用されますが、他の金融商品よりも懸念されることはあまりありません。
事前決済リスクの理解
すべての契約に関連するリスクがあります。 この特定のリスクは、代替可能なコストというよりも概念です。 事前決済リスクには、事前に決定されたアクションを実行する、定められた商品またはサービスを提供する、または契約上の金銭的コミットメントを支払う義務を果たさない当事者が含まれます。
このリスクのコストは明確ではありませんが、契約の価格設定と料金に組み込まれています。 このリスクは、先渡契約やスワップなどのデリバティブに適用されます。 予想されるリスク調整後リターンには、取引相手のリスクを考慮に入れなければなりません。これは、これらの取引の価格設定に含まれるためです。 さまざまな取引所がさまざまな方法でこれを行います。 たとえば、先物取引では、このリスクが取引所を通じて徴収されるクリアリングハウス手数料に部分的に分散しています。
すべての関係者は、取引が解決する前または取引が有効になる前に相手方がデフォルトした場合に発生する可能性のある最悪の損失を考慮する必要があります。 最悪の場合の損失は、不利な価格または金利の動きである可能性があります。この場合、負傷者は、価格または金利があまり好ましくないレベルで新しい契約を締結する必要があります。 その他の影響には、契約違反に対する潜在的な法的問題が含まれる場合があります。
相手方の信用力と、市場がデフォルトのコストで不利に動く可能性のある変動性または可能性を考慮することが不可欠です。
たとえば、ABC社がXYZ社と外国為替市場で2年間で米ドルを日本円に交換する契約を結んだとします。 決済前にXYZ会社が破産した場合、交換を完了することができず、契約を履行しなければなりません。 ABC社がまだそのような契約を希望または必要としていると仮定すると、別の関係者と新しい契約を結ぶ必要があり、交換費用のリスクにつながります。
理論上、すべての証券には事前決済リスクが存在しますが、短期間継続する株式の取引では、取引のリスクと見分けがつかないほど取引相手リスクに関連する取引費用のごく一部が発生する場合があります。
交換費用のリスク
前述のように、交換費用のリスクは、デフォルト契約への交換の条件が有利ではない可能性です。 良い例は、債券市場と早期償還によって生じた問題です。 一部の債券にはコールまたは早期償還機能があります。 これらの機能により、発行者は、債券が満期に達する前にすべてまたは一部の債券を買い戻す権利を付与されますが、義務は付与されません。 債券が6％のクーポンを保有し、債券が満期になる前に金利が5％に低下した場合、投資家は期待される収入の流れを同等の証券に置き換えることは難しいと思うでしょう。
金利または通貨スワップの場合、より短いタイムスケールではありますが、決済前に金利または為替レートを変更すると、同じ問題が発生します。
