2012年4月4日、コノコフィリップス（COP）は、下流事業をフィリップス66（PSX）として知られる別の会社に分割する決定について、取締役会の承認を発表しました。 分割前のコノコフィリップスは、米国で3番目に大きい石油会社であり、29, 800人の従業員、約1, 530億ドルの資産、および2, 450億ドルの収益を有していました。 両社の株式はその時以来順調に推移しており、今日、コノコフィリップスとフィリップス66は、それぞれ市場価値で3番目と5番目に大きい米国のエネルギー企業です。
コノコフィリップス
ConocoPhillipsは、1875年にContinental Oil and Transportation Companyとして設立されました。 当時、米国西部にエネルギー製品を配布していました。 コンチネンタルオイルアンドトランスポーテーションカンパニーは、長年にわたりさまざまな合併と買収を経て変容し、コノコ社とフィリップス石油社の合併後、2002年にコノコフィリップスになりました。
重要なポイント
- フィリップス66は、2012年のスピンオフ後にコノコフィリップスから分離されました。コノコフィリップスの歴史は、1875年にコンチネンタルオイルアンドトランスポーテーションカンパニーであり、米国西部に石油製品を流通させていました。フィリップス66の下流事業であるコノコフィリップスのコアアクティビティフィリップス66は、不採算資産を排除し、成長に専念することができました。フィリップス66のシェアは、2012年のスピンオフ以来3倍以上になり、控えめな30％。
コノコフィリップスは、スピンオフ前は石油とガスの統合会社であり、事業運営は上流事業と下流事業に分かれていたが、これは成長の機会にマイナスの影響を与える資本配分との不均衡を引き起こした。 資源開発と資本配分の不均衡は、石油とガスの統合企業にとって一般的です。探鉱と生産（E&P）セクションが資本配分の優先事項であるためです。 ただし、コノコフィリップスにとって、これは、上流を提供するために下流から資産を清算することを意味しました。
スピンオフ
コノコフィリップスは、株主のための価値創造に焦点を合わせたいという意向を引き合いに出し、2011年にアップストリーム事業とダウンストリーム事業に分割する決定を発表しました。 Phillips 66として知られるダウンストリームビジネスは、独立した精製会社になりました。
企業は、統合された会社でリソースの割り当てをめぐって競争し、大半はE&Pセクターに向かいます。 E&Pセクターは、石油とガスの新しい供給源の発見に焦点を当てており、精製と精製のセクターに供給されるため、リスクリターン率が高いビジネスです。 コノコフィリップスにとって、アップストリームを犠牲にして、より多くの資本をダウンストリーム事業に集中させることは、最大の利益ではありませんでした。
一方、2012年の両社の最終的な分離により、フィリップス66はバリューチェーン全体の成長機会を探索し、不採算資産を排除することができました。 フィリップス66が精製事業を削減し、化学物質と中流に投資を集中するという決定は、2つの事業体が統合された企業のままであった場合には移動が不可能だったため、大きな変化を表しています。
肯定的な結果
ConocoPhillipsは引き続きE&Pに注力しており、オーバーヘッドコストの削減に取り組んでいます。 フィリップス66は、中流企業の開発への投資に先んじて取り組み、2016年6月にテキサス州ヒューストンに新しい本社ビルを開設しました。
コノコフィリップスとフィリップス66の両方の株は、両社が別れを告げて以来進んでいますが、一方の株が他方の株を大幅に上回っています。 2012年4月から2019年10月まで、コノコフィリップスは7.5％増加しました。 同社は現在、一株当たり年間配当1.22ドル（利回り2.9％）を支払い、640億ドルの時価総額を保有しています。 一方、フィリップス66株の価値はスピンオフ以来ほぼ3倍になりました。 同社は1株あたり年間3.05ドルの配当（2.9％の利回り）を支払い、525億ドルの時価総額を保有しています。
