パススルー率は、担保付証券（MBS）などの証券化された資産プールのレートであり、管理手数料と保証料が証券化会社に支払われると投資家に「パススルー」されます。 パススルーレート（MBSのクーポンレートとも呼ばれます）は、オファリング内の個々の証券の金利よりも低くなっています。 証券化された資産の最大の発行者はサリー・メイ、ファニー・メイ、およびフレディ・マックの企業であり、それらの保証は米国政府によって裏付けられており、高い信用格付けを与えています。
パススルー率の内訳
パススルー率は、他のすべての費用と手数料が決済された後に発行者が投資家に支払う純利息です。 たとえば、MBSでは、投資家に転送される金額は、基礎となる住宅ローンの支払いから支払い代行業者を経て、最終的に投資家に渡されます。
パススルー率と金利
パススルー率は常に、担保を担保とする住宅ローンに対して借り手が支払う平均金利よりも低くなります。 支払った利息から、取引を行うための一般的な管理手数料や関連する証券に関連する保証を含む、さまざまな手数料が差し引かれます。 有価証券の発行を管理する契約条件で定義されているように、手数料は発生した利息の割合または定額として設定されます。
住宅ローン担保資産プールの証券化
多くの金融機関が住宅ローンを引き受け、これらの住宅ローンに裏打ちされた金融商品を準備し発行します。 経済が安定している間、住宅ローン担保証券への投資に伴うリスクは、他の多くの投資オプションに比べて低くなっています。 パススルー率として実現されるリターンは、通常、関連するリスクの程度に対して公平であると見なされます。
パススルーレートの予測
多くの場合、投資家はパススルー率から実現されるリターンの量を予測できます。 もちろん、予期しない要因が発生し、純利息の発生量に影響を与える可能性があります。 たとえば、証券を担保する住宅ローンが固定金利ではなく変動金利または変動金利を保有している場合、平均金利の変動は収益額に影響します。 このため、投資家は、証券の耐用年数にわたる金利の変動を予測し、それらを予測されるパススルー率に織り込むことを試みる場合があります。 このプロセスは、投資家がリターンが基礎となる住宅ローンに関連するリスクの程度に見合うかどうかを判断するのに役立ちます。
ファニー・メイとフレディ・マック
議会は、ファニーメイとフレディマックを設立し、住宅ローン市場に流動性、安定性、および手頃な価格を提供しました。 これらの組織は、数千の銀行、貯蓄とローン、住宅ローンの融資を行う住宅ローン会社に流動性を提供しています。
ファニー・メイとフレディ・マックは、貸し手から住宅ローンを購入し、その住宅ローンをポートフォリオに保持するか、ローンを売却可能な住宅ローン担保証券にパッケージ化します。 貸し手は、追加の貸付に従事するために住宅ローンを販売することによって集められた現金を使用します。 組織の購入により、住宅を購入する人々やアパートや他の集合住宅を購入する投資家が住宅ローンを継続的に供給できるようになります。
