取引を行う大企業の大部分は、主要な取引所の1つであるNYSEまたはナスダックに株式を上場することを選択します。 ただし、多くの企業は、取引所の財務またはその他の上場要件を満たすことができないか、取引所の上場に伴う規制要件の対象としないことを選択するため、代わりに店頭（OTC）市場で取引します。 。 OTC Markets Groupはこの市場で最大の事業者ですが、FINRAのOTC掲示板（OTCBB）からも引用が可能です。 最近の変化と革新により、OTC市場は、米国証券取引所の上場のコストと重複する規制負担なしに米国投資家にアクセスする手段としてそれを使用する大規模な外国企業にとってより魅力的になりました。
基本的な特徴
NYSEはオークション市場として機能しますが、OTC市場はディーラー主導です。 OTCBBおよびOTC Markets GroupのOTCQX、OTCQBおよびOTC Pinkマーケットプレイスは後者のカテゴリに分類され、ブローカーディーラーが会社の株価を引用した結果、すべての株がそこで取引されます。 これは、資格要件があるOTC Markets Groupの最高の市場であるOTCQXを除き、企業が上場するために申請および資格を取得しなければならない取引所と比較されます。
1990年のペニー株改革法は、SECがOTC株のための統一された電子見積システムを作成することを命じました。 OTCBBはこれを提供するために作成され、現在では1, 000銘柄のリアルタイム証券データを提供しており、80のマーケットメーカーで使用されています。 FINRAは日々の業務を監督する責任がありますが、OTCBBはSECによって規制されています。
歴史
従来「ピンクシート」と呼ばれていた株式市場セグメントは、長年にわたって多くの変化を遂げてきました。 1913年に国立見積局（NQB）から始まり、主にピンクの紙（または債券の場合は黄色の紙）に記載されたペニー株と高リスク商品で構成され、ブローカーや投資家に配布されました。 これは、1990年代のインターネットブームが引用の広範な電子的分散を促進するまで、数十年間続いた。 NQBは1999年にリアルタイムの電子見積サービスを導入し、翌年にはその名前をピンクシートに変更しました。 電子メッセージングは2003年に導入されました。2008年にPink OTC Marketsに名前が変更され、2010年にOTC Markets Groupの現在の名前になりました。 これらの市場は、企業の開示の質に基づいているため、投資家は企業にアクセスして分析し、情報に基づいた取引決定を行うことができます。
- OTCQX®–最大かつ最高のOTC企業の多くが取引するトップ市場。 すべての発行者は、財務基準と報告基準の両方を満たし、経営者によるレビューを受ける必要があります。 また、認定された第三者投資銀行または弁護士顧問の支援を受けなければなりません。 この市場では約370の証券が取引されています。 OTCQB®-中間市場は、Venture Stage Marketplaceと呼ばれます。 この市場で取引する企業は、定期的にSECまたはその他の米国の規制当局に報告を提出します。 ただし、リストに財務要件はありません。 3, 000以上の企業がこの市場で取引しています。 OTCPink®–古いPinkSheets®のほとんどの企業がこの市場に上陸しました。 これはオープンマーケットプレースと呼ばれ、ここで取引を行う企業には申請や財務要件はありません。 企業は、選択によりSECまたは他の機関に報告を提出できます。 OTCピンク証券は、さらに3つのセグメントに分類されます。
1. OTC Pink Current Information – OTC Markets GroupのOTC Disclosure&News Serviceに四半期および年次で継続的に監査されている財務報告を提供するすべての企業は、この市場に分類されます。 これには、運用がほとんどまたはまったくないシェルまたは開発段階の企業が含まれます。
2. OTC Pink Limited情報-OTC Disclosure&News Serviceを介して過去6か月以内に四半期または年次レポートを提出した企業は、この市場に分類されます。 このカテゴリに分類されるものは、多くの場合、財政上の問題または破産を経験しています。
3. OTC Pink情報なし-これは、過去6か月以内にOTC Markets Groupまたは規制当局にいかなる種類の情報も提出していない企業向けです。 OTC Markets Groupは、一部の企業を「Caveat Emptor」として分類し、企業のティッカーシンボルの横にどくろアイコンを追加しています。 警告Emptor企業は、疑わしいビジネス慣行や怪しい取引に従事することが多く、一般的に株式市場全体の中で最もリスクの高いセグメントと見なされています。
電子取引機能
OTC Marketsは、OTCLink®ATSとして知られるSECに登録された代替取引システムにより、電子取引を促進できるようになりました。 このシステムの所有者は、登録されたブローカーディーラーでありFINRAのメンバーであるOTC Markets Groupの子会社であるOTCLink®です。 このシステムは2012年に1, 350億ドルの取引を行い、1日あたりの平均取引高は6億ドルでした。 3つのマーケットプレイスの合計は、650の米国の銀行、SECに報告する2, 300の会社、配当を支払う1, 600の会社、1, 400のADR、1, 400の外国の普通株を含む合計10, 000の証券を特徴としています。 これらの企業は合わせて、約11.6兆ドルの時価総額を誇っています。
OTCLink®ATSは、OTCBBに比べてOTC Markets Groupに大きな利点をもたらしました。これは、リアルタイムの相場が、競合相手が容易にできない電子取引機能と結びついているためです。 OTCBBはまだメッセージング機能を提供していません。 また、OTCQX、OTCQB、OTC Pink、またはOTCBBで相場または取引されていない証券のグレーマーケットもあります。 この市場でのすべての取引は未承諾であり、FINRAなどのSROにブローカーディーラーによって個別に報告されます。
OTC市場で誰が取引するのか、その理由
前述のように、NasdaqまたはNYSEで取引していない多くの企業は、OTC Markets GroupのOTCQX、OTCQB、またはOTC Pinkマーケットプレイスで取引しています。 これらの市場は、ロシュ、ネスレ、アディダスなど、自国の証券規制当局のみに申請し、米国の規制当局に定期的に申請する傾向がない大企業にとっても魅力的です。 これらの企業は、取引所に匹敵する電子取引機能を提供するOTCQX、OTCQB、およびOTC Pink市場でADRを取引することにより、アメリカ市場に浸透できます。
企業がこれらの市場で株式を取引するプロセスは比較的簡単です。 登録されたブローカーディーラーは、会社の証券を引用する許可を要求するフォーム211をFINRAに提出しなければなりません。 フォーム211が承認されると、会社にティッカーシンボルが割り当てられ、適切な市場で取引が開始されます。 現在、130を超えるブローカーディーラーがOTC Markets GroupのOTCLink®ATSを使用して証券の見積もりと取引を行っています。
ボトムライン
OTC Markets Groupの卓越性により、OTC市場の透明性と流動性が大幅に合理化および改善されました。 OTC Markets GroupのマーケットプレイスとそのOTC Link ATSは、OTCBBからほとんどすべての引用符を引き付けており、OTCBBが最終的に陳腐化する可能性があります。 OTC市場での相場と取引の詳細については、ブローカーに問い合わせるか、www.otcmarkets.comおよびwww.otcbb.comにアクセスしてください。
