投資家がより教育を受け、精通するようになると、彼らは市場を取引する新しい刺激的な方法を探します。 多くの場合、これにより投資家は裸のオプションを販売するという概念を模索します。
オプションを裸で取引することはどういう意味ですか？ それは彼らがどこかでラインのない日焼けをしているヨーロッパのビーチから取引していることを意味するのではなく、トレーダーは基礎となる商品にポジションを持たずにオプションを販売しています。 たとえば、ネイキッドコールを書いている場合、基礎となる株を所有せずにコールを販売しています。 彼らが株式を所有していた場合、そのポジションは服を着ているか「カバーされている」とみなされます。
裸のオプションを販売するというコンセプトは、上級トレーダーにとってのトピックです。 高度なトピックと同様に、このような短い議論では、利益の可能性、リスク管理、資金管理のあらゆる側面を網羅することはできません。 この記事は、トピックの概要を説明するように設計されており、これらの取引設定の危険性を明らかにすることを試みます。 このタイプの取引は、上級トレーダーのみが試行する必要があります。
参照：オプションの基本：オプションとは？
ネイキッドコール
ネイキッドコールポジションは通常、投資家が満期時に株価がオプションストライク価格を下回っていると予想したときに取得されます。 最大可能利益は、オプションが販売されたときに収集されるプレミアムの量であることに注意することが重要です。 オプションが期限切れまで保持され、オプションが無期限に期限切れになると、最大の利益が得られます。
呼び出しにより、呼び出しの所有者は、所定の日付（満了）またはそれ以前に、所定の価格（行使価格）で株式を購入することができます。 原株を所有せずにコールを販売し、買い手がコールを行使した場合、ストックのショートポジションが残ります。
ネイキッドコールを作成する場合、リスクは本当に無制限です。これは、一般的な投資家がネイキッドオプションを販売する際に一般的に問題を抱える場所です。 ほとんどのオプションは無価値に期限切れになるようです。 したがって、トレーダーは敗者よりも勝ちトレードが多い場合があります。 しかし、リスクと報酬のバランスがとれていないため、1回の悪い取引で1年以上の利益がなくなる可能性があります。 この方法で取引を行うには、健全な資金管理とリスク管理が成功に不可欠です。
リスク管理
コールライターには、いくつかのリスク管理戦略が用意されています。 最も簡単な方法は、オフセットオプションを購入するか、基礎となる株式を購入することにより、ポジションをカバーすることです。 明らかに、原株が購入された場合、ポジションはネイキッドではなくなり、追加のリスクパラメータが発生します。 一部のトレーダーには追加のリスク管理が組み込まれますが、これらの例ではオプション取引の完全な知識が必要であり、この記事の範囲を超えています。
一般的に、裸のオプションを書くことは、後でよりも期限切れに近い数ヶ月で行うのが最善です。 タイムディケイ（シータ）は、このタイプの取引の親友の1人です。オプションの有効期限が近づくと、シータがオプションのプレミアムをより早く侵食します。 この取引が無制限のリスクを持っているという事実を変えることはありませんが、ストライク価格を賢明に選択することでリスクエクスポージャーを変えることができます。 現在の市場が取引している場所から遠ざかるほど、満期時にそのコールを価値のあるものにするために、市場はより多く移動する必要があります。
（ 注： 株価の上昇が続くと、損失のリスクを示す上記のチャートの右側の部分が無期限に広がることに注意することが重要です。）
ネイキッドコールライティングは無制限のリスクを伴う命題であるため、多くの証券会社は、これらのタイプの取引を行う前に、豊富な経験に加えて、大量の資本または高純資産を保有することを要求します。 これは、オプション契約で概説されます。 ネイキッドコールの取引が承認されたら、ポジションに対する会社の証拠金要件を熟知する必要があります。 これは企業ごとに大きく異なる可能性があり、オプション取引に特化していない企業で取引している場合、証拠金要件は不合理であると感じるかもしれません。
SEE：カバードコールによるオプションリスクの削減
裸のプット
ネイキッドプットとは、投資家がプットオプションを書くポジションであり、基礎となる株式にはポジションがありません。 リスクにさらされることは、このポジションとネイキッドコールの主な違いです。
投資家が満期時に株価が行使価格を超えて取引されると予想する場合、裸のプットが使用されます。 ネイキッドコールポジションのように、利益の可能性は受け取ったプレミアムの量に制限されます。 投資家は、株式が失効時に行使価格を超えて取引され、価値がなくなった場合に最大限に活用できます。 これが発生した場合、トレーダーはプレミアム全体を維持します。
この種の取引は、しばしば無制限のリスクがあると言われていますが、実際にはそうではありません。 ネイキッドプットのリスクは、ストックがゼロになるとトレーダーが最も失う可能性があるという点で、ネイキッドコールのリスクとはわずかに異なります。 潜在的な報酬と比較した場合、それは依然として重大なリスクです。 また、ネイキッドコールとは異なり、プットがあなたに対して行使された場合、ストックを受け取ります（ネイキッドコールの場合のように、ストックのショートポジションを受け取るのではありません）。 これにより、出口戦略の一環として株式を保有することができます。
ネイキッドコールの例とは逆に、この取引では、販売されたオプションごとに最大4, 300ドルの損失があります（Yの100株x 43ドルのコストベース）。 これは、株価（この場合はETF）がゼロになった場合のみです（インデックスETFではそうではありませんが、個々の株価では非常に可能です）。
一般に、ブローカーの要件は、ネイキッドコールよりもネイキッドプットの方がやや適応します。 これの主な理由は、プットが行使された場合、（ネイキッドコールのようにショートストックポジションではなく）ストックを受け取ることです。 これにより、最大リスクエクスポージャーは、そのストックポジションの値からオプションに対して受け取ったプレミアムを差し引いたものになります。
SEE：オプションリスクグラフ：利益の可能性の視覚化
ボトムライン
潜在的な勝ち取引と負け取引の数を考えると、裸のオプションを取引することは魅力的です。 しかし、そのようなことはないので、簡単なお金の誘惑にとらわれないでください。 この方法で取引を行うと、非常に多くのリスクにさらされます。そして、リスクはしばしば報酬を上回ります。 確かに、裸のオプションには利益の可能性があり、多くの成功したトレーダーがそれをやっています。 しかし、裸のオプションを書くことを検討する前に、健全な資金管理戦略とリスクの完全な知識があることを確認してください。 オプション取引に慣れていない場合、または小規模のトレーダーである場合は、経験と資本を獲得するまで、おそらく裸のオプションに近づかないでください。
