永久償還転換無担保ローン株とは何ですか？
償還不能な転換可能な無担保ローン株（ICULS）は、ある種の債務証書の性質と一部の株式ワラントの特徴を備えたハイブリッド証券です。 債券と同様に、ICULSは、半年ごとまたは毎年、所定のレートで固定金利クーポンを所有者に支払います。 ワラントや転換社債と同様に、ICULSは投資家にとって価値のある普通株に転換できます。
ICULは、既存の事業または新しいプロジェクトに資金を提供しようとしている政府または企業によって発行されます。 特にマレーシアでは一般的です。マレーシアでは、若い企業や経済的に脆弱な企業が新しい資本へのアクセスを得るためにそれらを使用しています。
償還不可能な転換可能な無担保ローン株（ICULS）は、基本的に、株式に転換されるまで債券の利益を提供します。
償還できない転換可能な無担保ローン株を理解する
ICULSは、投資家が基本的に発行者に資金を貸し出しているため、「ローン株」と呼ばれます。 その見返りに、投資家は、ICULSが株主に宣言される配当を受け取る株式に変換されるまで、定期的な利息収入を享受します。
ICULSは、有効期限までいつでも株式に変換できます。 一部のICULSは、成熟したときに必須の変換を必要とします。 この日に、セキュリティの所有者が降伏するかどうかに関係なく、変換は自動的に行われます。
発行時に、ICULSは、基礎となるローンを株式に転換できる転換率を指定します（従来の令状との区別の1つ）。 たとえば、変換率が20：1の場合、これは1つのICULSを10の共有に変換できることを意味します。
転換価格は、ICULSを普通株式に転換できる価格であり、転換率によって決定されます。 ICULSが20の変換率でRM1, 000の名目値で取引されている場合、変換価格はRM1, 000 / 20 = RM50です。 保有者は、株式の現在の市場価格がRM50未満であっても、10個の原株を受け取る以外に選択肢はありません。
償還できない転換無担保ローン株の長所と短所
変換時の株式の現在の市場価格が変換価格（RM40、たとえば上記の例を使用）よりも低い場合、ICULSはお金が足りないと言われます。 この場合、証券の保有者は、基礎となる株式を受け取るために、転換価格と株価の差額を支払う必要があります。 一方、株価が変換価格よりも高い場合、ICULSは金銭であり、保有者は追加費用を支払うことなく規定の数株を受け取ります。
償還できない転換可能な無担保ローン株に関する特別な考慮事項
ICULS発行者に与えられたローンは担保によって保護されていません。 債務不履行が発生した場合、保有者が元本投資および将来のクーポン支払いを回収できるという保証はありません。 さらに、ICULSは現金に換金できません（そのため、名前に「償還不能」があります）。これは、従来の転換社債と異なる重要な方法です。 それらは無担保で現金化できないため、ICULSは保険金請求の階層で下位にランク付けされ、会社の他のすべての債務に従属しています。
償還できない転換可能な無担保ローンの株式が転換されると、新しい株式が発行されます。 新しい株式が発行されると、これにより、発行済み株式の総数が増加し、1株当たり利益（EPS）が減少するため、会社の既存の株主が完全に希薄化されます。
