逆フローターとは
逆フローターは、クーポン率がベンチマーク率と反比例する債券またはその他のタイプの債務です。 逆フローターは、金利の変化に応じてクーポンの支払いを調整します。
逆フローターは、逆フローティングレートノートとも呼ばれます。
逆フローターの分解
変動金利ノート（FRN）またはフローターは、参照レートに関連付けられたクーポンの支払いを行う債券証券です。 クーポンの支払いは、経済の実勢金利の変化に応じて調整されます。 金利が上昇すると、クーポンの価値が増加して、より高い金利を反映します。 可能な参照またはベンチマークレートには、ロンドン銀行間オファーレート（LIBOR）、ユーロ銀行間オファーレート（EURIBOR）、プライムレート、米国財務省レートなどが含まれます。
一方、逆フローティングレートノート、または逆フローターは、逆の方法で機能します。 メモのクーポンレートは、ベンチマーク金利と反比例します。 逆フローターは、固定金利債券を2つのクラスに分離することで発生します。ある金利指数で直接移動するフローターと、固定金利債券の残余金利を表す逆フローターです。割合。 クーポンレートは、クーポンの日付ごとに定数から基準金利を差し引くことで計算されます。 参照レートが上がると、クーポンの支払いからレートが差し引かれるので、クーポンレートは下がります。 より高い金利は、より多くが控除されることを意味し、したがって、より少ない債務者に支払われます。 同様に、利子率が下がると、割引率が下がるため、利率が上がります。
逆フローターのクーポン率の一般式は、次のように表現できます。
変動レート=固定レート-（クーポンのレバレッジx参照レート）
---クーポンレバレッジは、基準レートの100ベーシスポイント（bps）の変化に対してクーポンレートが変化する倍数であり、固定レートはフローターが実現できる最大レートです。
典型的な逆フローターは、3年で満期を迎え、四半期ごとに利息を支払い、7％から3か月のLIBORの2倍を引いた変動率を含むと言われます。 この場合、LIBORが上がると、債券の支払い率は下がります。 逆フローターのクーポンレートがゼロを下回る状況を防ぐために、調整後にクーポンに制限または下限が設定されます。 通常、フロアはゼロに設定されます。
投資家は、ベンチマークレートが高く、先物が示すよりも速いレートで将来レートが低下すると信じている場合、逆フローターに投資したいと思うでしょう。 もう1つの戦略は、金利が現在低い場合は金利フローターを購入することであり、先物が増加を示唆している場合でも低いままであると予想されます。 投資家が正しく、レートが変わらない場合、逆フローターを保持することにより、変動レートのノートよりも優れています。
レバレッジを使用するすべての投資と同様に、逆フローターはかなりの量の金利リスクをもたらします。 短期金利が低下すると、逆フローターの市場価格と利回りの両方が上昇し、債券価格の変動が拡大します。 一方、短期金利が上昇すると、債券の価値は大幅に低下する可能性があり、この種の金融商品の保有者は、利息をほとんど支払わない証券になる可能性があります。 したがって、金利リスクは拡大され、高度なボラティリティが含まれます。
