米国債券市場をショートする方法

連邦準備制度理事会が金利を歴史的な低水準に引き下げたため、米国債券市場は過去数年にわたって強い動きを見せています。 市場参加者が中央銀行が目標金利の引き上げをすぐに示すと予想するため、金利の変化に反作用する債券の価格は最近圧力を受けています。 従来、株式よりもリスクの低い投資と見なされていた債券価格は、金利がどのくらい、そしてどれだけ速く上昇するかによって劇的に低下する可能性があります。 その結果、経験豊富な投資家は米国債券市場で空売りし、予想される弱気市場から利益を上げることを検討するかもしれません。 債券のショートポジションは、インフレ期に高いリターンを生み出す可能性もあります。 個人はどのようにして通常の証券口座内の債券に短期エクスポージャーを獲得しますか？ （参照： ボンドの基本 ）

「ショート」になるということは、投資家が価格が下がると信じているので、より低い価格でポジションを買い戻すことができれば利益が出るということです。 「長く」進むことは反対を示し、投資家は価格が上昇すると信じ、その資産を購入することを示します。 多くの個人投資家は、実際の債券をショートさせることができません。 そのためには、その債券の既存の所有者を見つけて、それを借りて市場で販売する必要があります。 借入にはレバレッジの使用が含まれる場合があり、債券の価格が下落ではなく上昇した場合、投資家は大きな損失を被る可能性があります。

幸いなことに、平均的な投資家が実際の債券を空売りせずに債券市場への短いエクスポージャーを得ることができるいくつかの方法があります。

ヘッジ戦略

債券価格の下落から利益を得る方法の質問に答える前に、ショートポジションを取りたくない、または制限されている人のために、既存の債券ポジションを値下げからヘッジする方法に取り組むことは有用です。 このような債券ポートフォリオの所有者には、デュレーション管理が適切な場合があります。 満期が長い債券は金利の変動に敏感であり、ポートフォリオ内からそれらの債券を売却して短期債を購入することにより、このような金利上昇の影響はそれほど大きくありません。

一部の債券ポートフォリオは、その権限により長期債を保有する必要があります。 これらの投資家はデリバティブを使用して、債券を売らずにポジションをヘッジできます。 投資家が7年の期間で1, 000, 000ドル相当の多様な債券ポートフォリオを保有しており、短期債を購入するためにそれらを売却することは制限されているとします。 適切な先物契約は、投資家のポートフォリオに非常によく似た幅広い指数に存在します。ポートフォリオの期間は5年半で、1契約あたり130, 000ドルで市場で取引されています。 投資家は、当面、金利の急激な上昇を見込んで、デュレーションをゼロにしたいと考えています。 彼は販売する= 9.79≈10先物契約（端数は取引する契約の最も近い整数に丸める必要があります）。 ヘッジなしで金利が170ベーシスポイント（1.7％）上昇した場合、彼は失います（1, 000, 000ドルx 7 x.017）= 119, 000ドル。 ヘッジを使用すると、彼の債券のポジションはその量だけ下がりますが、ショート先物のポジションは（10 x 130, 000 x 5.5 x.017）= 121, 550ドルになります。 この場合、彼は実際に2, 550ドルを獲得します。これは、契約数の丸め誤差による無視できる（0.25％）結果です。

オプション契約は先物の代わりに使用することもできます。 債券市場でプットを購入すると、投資家は、市場がその時点でどこにあっても、将来のある時点で指定価格で債券を販売する権利を与えられます。 価格が下がると、この権利はより価値が高くなり、プットオプションの価格が上昇します。 代わりに債券の価格が上昇した場合、オプションは価値が低くなり、最終的に価値のないものになる可能性があります。 保護プットは、市場が下落し続けたとしても投資家がそれ以上の価格を失うことができない下限を効果的に作成します。 オプション戦略には、投資家が上昇相場に参加できるようにする一方で、下落を保護するという利点がありますが、先物ヘッジはそうではありません。 ただし、プットオプションを購入するには、投資家がオプションのプレミアムを支払う必要があるため、高価になる可能性があります。

短絡戦略

デリバティブは、債券市場への純粋な短期エクスポージャーを得るためにも使用できます。 先物契約の売却、プットオプションの購入、またはコールオプションの「ネイキッド」の売却（投資家が基になる債券をまだ所有していない場合）は、すべてそうする方法です。 ただし、これらの裸のデリバティブのポジションは非常にリスクが高く、レバレッジが必要になる場合があります。 多くの個人投資家は、デリバティブ商品を使用して既存のポジションをヘッジできますが、それらを裸で取引することはできません。

代わりに、個々の投資家が債券をショートさせる最も簡単な方法は、逆ETFを使用することです。 これらの証券は、株式市場で取引され、通常の証券口座で取引日を通して売買できます。 逆になっているため、これらのETFは原資産のマイナスのリターンごとにプラスのリターンを獲得します。 それらの価格は原資産の反対方向に移動します。 ショートETFを所有することにより、投資家は実際にそれらの株式を長くする一方で、債券市場へのエクスポージャーが短くなり、したがって空売りまたはマージンの制限がなくなります。

一部の短いETFも活用または連動されています。 これは、基礎となる方向と逆方向に倍数を返すことを意味します。 たとえば、2x逆ETFは、基礎となる-1％ごとに+ 2％を返します。

さまざまなショートボンドETFから選択できます。 次の表は、このような最も一般的なETFのサンプルです。

シンボル	名前	株価	説明
TBF	20年超の短期国債	25.94ドル	バークレイズ・キャピタル20年以上米国財務省インデックスの毎日のパフォーマンスの逆に相当する毎日の投資結果を求めます。
TMV	デイリー20年プラストレジャリーベア3x株式	33.50ドル	NYSE 20年プラス国債インデックスの価格パフォーマンスの逆数の300％の毎日の投資結果を求めています。
PST	UltraShort Barclays 7-10年財務省	24.36ドル	毎日の投資結果を求めます。これは、バークレイズキャピタルの7〜10年米国財務指標の毎日のパフォーマンスの逆数（200％）に相当します。
DTYS	米国財務省10年ベアETN	21.42ドル	10年物国債利回りの低下に応じて増加するように設計されています。 インデックスは、特定の時点での関連する10年物先物契約の根底にある現在の「最も安価な」債券の利回りの変化に対する固定レベルの感度を目標としています。
SJB	ProSharesショートハイイールド	26.99ドル	Markit iBoxxリキッド高利回りインデックスの毎日のパフォーマンスの逆数（-1x）に対応する、手数料および費用の前の毎日の投資結果を求めます。
DTUS	米国財務省2年ベアETN	32.48ドル	2年物国債利回りの増加に応じて減少するように設計されています。
IGS	ショート投資適格企業	28.51ドル	Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Indexの毎日のパフォーマンスの逆数（-1x）に対応する毎日の投資結果を求めます。