グレシャムの法則とは？
グレシャムの法則は、「悪いお金は良いものを追い払う」と述べる金融原則です。 主に通貨市場での検討と適用に使用されます。 グレシャムの法則はもともと、鋳造された硬貨の組成と、それに使用される貴金属の価値に基づいていました。 しかし、金属通貨基準の放棄以来、この理論は世界市場における異なる通貨の価値の相対的な安定性に適用されてきました。
重要なポイント
- グレシャムの法則によると、法的に過大評価されている通貨は法的に過小評価されている通貨を流通させない傾向があります。グレシャムの法律は、金属通貨の弱体化の影響を観察することから始まりましたが、今日の紙と電子マネーの世界にも適用されます。ハイパーインフレ危機や国際商品市場および通貨市場などの法定通貨法では、グレシャム法は逆に機能します。
良いお金と悪いお金を理解する
グレシャムの法則の中核は、良いお金（過小評価されているお金または価値がより安定しているお金）と悪いお金（過大評価されている、または価値が急速に失われているお金）の概念です。 法律では、悪いお金は良いお金を流通させます。 悪いお金は、その額面に比べて同等またはそれ以下の本質的価値があると見なされる通貨です。 一方、良いお金とは、額面よりも本質的な価値が高いか、価値が高い可能性があると考えられる通貨です。 このコンセプトの基本的な前提の1つは、両方の通貨が一般に受け入れられる交換媒体として扱われ、容易に流動性があり、同時に使用できることです。 論理的には、良いお金には額面以上の価値がある可能性があるため、人々は悪いお金を使って取引を行い、良いお金の残高を保持することを選択します。
グレシャムの法則の起源
コインの鋳造は、適用されるグレシャムの法則の最も基本的な例を提供します。 実際、法律の同名であるトーマス・グレシャムirは、関連文書で金貨と銀貨を言及していました。 グレシャムは1519年から1579年まで住んでおり、女王に仕え、後にロンドン市の王立取引所を設立した金融家として働いていました。 ヘンリー8世は、英国のシリングの組成を変更し、銀の大部分を卑金属で置き換えました。 グレシャムの女王との協議では、人々は変化に気づいており、生産日に基づいて英国のシリング硬貨を分離し始め、より多くの銀で硬貨を蓄え始めました。 グレシャムは、悪いお金が良いお金を流通から追い出していることに気付きました。
この現象は、古代ギリシャと中世ヨーロッパで以前に気づかれ書き記されていました。 この観察には、スコットランドの経済学者ヘンリー・ダニング・マクラウドがグレシャムに帰した19世紀半ばまで、正式名称「グレシャムの法則」が与えられていませんでした。
グレシャムの法則の仕組み
歴史を通して、造幣局は金、銀、その他の貴金属からコインを作りました。 時間が経つにつれて、コインの発行者は時々、コインを作るために使用される貴金属の量を減らし、それらを完全な価値のコインとして偽装しようとしました。 通常、貴金属の含有量が少ない新しいコインは、市場価値が低く、割引価格で取引されるか、まったく取引されず、古いコインはより高い価値を保持します。 ただし、法定通貨法などの政府の関与により、新しいコインは通常、古いコインと同じ額面を持つように義務付けられます。 これは、新しいコインは法的に過大評価され、古いコインは法的に過小評価されることを意味します。 政府、統治者、およびその他のコイン発行者は、これに従事して、セニョラージの形で収入を得、額面価格で古いコイン（古いコインで借りたもの）を新しいコイン（本質的価値が低い）で返済します。
古いコイン（良いお金）の金属の価値は額面で新しいコイン（悪いお金）よりも高いため、人々はより高い固有の貴金属含有量を持つ古いコインを好む明確なインセンティブを持っています。 両方の種類のコインを同じ通貨単位として扱うことを法的に強制されている限り、買い手はあまり価値のないコインをできるだけ早く渡し、古いコインを保持することを望みます。 彼らは古いコインを溶かして金属を売るか、単にコインをより大きな価値として貯めることができます。 悪いお金は経済全体に行き渡り、良いお金は流通から取り除かれ、隠されたり、金属として販売のために溶けたりします。
通貨のディベースとして知られるこのプロセスの最終結果は、通貨単位の購買力の低下、または一般価格の上昇、つまりインフレです。 グレシャムの法と戦うために、政府はしばしば投機家を非難し、通貨管理、流通からコインを取り除くことの禁止、または金銭目的で保有されている個人所有の貴金属用品の没収などの戦術に訴えます。
このプロセスの現代の例では、1982年に、米国政府は97.5％の亜鉛を含むようにペニーの組成を変更しました。 この変更により、1982年以前のペニーは1982年以降のものよりも価値がありましたが、額面は同じままでした。 時間の経過とともに、通貨の下落とそれに伴うインフレにより、銅の価格は1982年の平均0.6662ドルから2006年には米国が硬貨の融解に対して厳しい新しい罰則を課した3.0597ドルに上昇しました。 つまり、ペニーの額面は購買力の78％を失い、人々は古いペニーを熱心に溶かし、その時点までに1982年以降のペニーのほぼ5倍の価値がありました。 この犯罪により有罪判決を受けた場合、立法は10, 000ドルの罰金および/または5年の懲役につながります。
合法性、グレシャムの法則、および通貨市場
グレシャムの法則は、そもそも観察されたのと同じ理由で、現代の経済で機能します。それは、法定法です。 効果的に施行された法定入札法がない場合、グレシャムの法律は逆に機能する傾向があります。 人々は取引での支払い手段として価値の低いお金を受け入れることを拒否できるため、良いお金は悪いお金を流通から追い出します。 しかし、すべての通貨単位が法的に同じ額面で認識されるように義務付けられている場合、グレシャムの法律の伝統的なバージョンが機能します。
現代では、通貨と貴金属の間の法的リンクはより希薄になり、最終的には完全に切断されました。 法定通貨としての紙幣の採用（および端数準備銀行による会計入金）により、これは、お金の発行者が、新しいコインを鋳造するのではなく、お金を自由に印刷または貸し出すことによって、特権を獲得できることを意味します。 この継続的な崩壊により、ほとんどの場合、ほとんどの場合、インフレが恒常的なインフレ傾向になりました。 極端な場合、このプロセスはハイパーインフレーションを引き起こす可能性もあり、その場合、お金は文字通り印刷された紙の価値がありません。
ハイパーインフレの場合、外貨がしばしば現地のハイパーインフレ通貨に取って代わります。 これは、逆に動作するグレシャムの法則の例です。 通貨の価値が十分に急速に失われると、人々はより安定した外国通貨を支持して、時には抑圧的な法的罰則に直面しても、通貨の使用をやめる傾向があります。 たとえば、ジンバブエのハイパーインフレ中、インフレ率は2008年7月に推定2億5, 000万パーセントに達しました。法的にジンバブエドルを法定通貨として認識することは法的に義務付けられていますが、国内の多くの人々は最終的に取引での使用を放棄し始めました 事実上 およびその後の経済の法的 な ドル化を政府に認めさせる。 ほぼ価値のない通貨による経済危機の混乱の中で、政府は法定通貨法を効果的に施行することができませんでした。 良い（より安定した）お金は、まず悪い（過膨張した）お金を闇市場で流通させ、次に一般に使用し、最終的には政府の公式支援を受けました。
この意味で、グレシャムの法則は、ほとんどの定義により国内通貨にのみ適用されるため、法定通貨法は世界の通貨市場および国際貿易全体で考慮することもできます。 グローバル市場では、米ドルやユーロなど、時間の経過とともに比較的安定した値を保持する強力な通貨（良いお金）が国際的な交換媒体として流通する傾向があり、グローバルに取引される商品の国際的な価格基準として使用されます。 発展途上国のより弱く安定性の低い通貨（不良通貨）は、法定通貨としての使用を強制するために、それぞれの発行者の境界および管轄外にほとんどまたはまったく流通しない傾向があります。 通貨の国際競争があり、単一の世界的な法定通貨が存在しないため、良いお金が流通し、悪いお金は市場の運営によって一般的な流通から締め出されます。
