主な動き
今日は、連邦準備制度公開市場委員会（FOMC）が翌日目標レートを引き上げるか、フラットのままにするか、引き下げるかを発表する別の日です。 翌日物レートをフラットのままにするという今日の決定は、驚くことではありません。 連邦準備制度理事会は、完全雇用とインフレの目標については、「連邦資金率の目標範囲に対する将来の調整が適切である可能性を決定する患者」になると述べた。
FRBからの最も重要な声明は、バランスシートの正常化の計画を調整する用意があるということだと思いました。 他の銀行と同様に、FRBには負債と資産を反映したバランスシートがあります。 2008年に量的緩和が開始されて以来、FRBは米国財務省債およびその他の確定利付証券を購入しており、それらは貸借対照表の資産側に反映されています（次の図を参照）。 FRBが所有する債券で数兆ドルの売り出しを開始すると、債券の価格を引き下げる可能性があります。
債券価格の下落により長期金利が上昇するため、投資家はFRBが債券を販売し、バランスシートを「正常化」する可能性に関心を持っています。 多くの投資家は、資本コストが上昇するため、長期金利の上昇が米国経済を減速させることを懸念していますが、これらの2つの要因の間に良好な相関関係は示されていません。
新興市場
長期金利の上昇の影響について誰もが同意するかどうかにかかわらず、本日発表されたFRBの発表におけるハチのような口調は、米国および新興市場の株式にとって好ましいと見られています。 米国の低金利は新興市場経済にとってプラスです。なぜなら、それらは米ドルの価値を押し下げ、国内の新興市場通貨の圧力を抑えなければならないからです。
チャートアドバイザーのニュースレターで先月指摘したように、新興市場（特に中国）は、今後6か月間でアウトパフォーマンスの可能性が既に高まっています。 次のチャートからわかるように、iShares Emerging Market ETF（EEM）は、ハンセン指数のパフォーマンスを反映しており、本日、独自のダブルボトムブレイクアウトを確認しました。 私の経験では、フィボナッチリトレースメント-ダブルボトムの高さと最新のローに固定されている-を使用して、パターンの161.8％リトレースメントレベルで信頼できるターゲットを提供できます。 ドル高の逆風がなければ、新興株は昨年7月から最高値に到達するのがはるかに容易になるはずです。
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連邦公開市場委員会会議-FOMC会議
新興市場に投資すべきですか？
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リスク指標：米ドル
ドル高によるリスクは、新興市場だけの問題ではありません。 2018年の強気ドルが米国の産業部門を押しつぶすことになるのではないかと非常に心配しています。 ドルが他のほとんどの通貨に対して上昇している場合、それは米国メーカーからの輸出が国際的に競争力が低いことを意味します。 この点で、今日、2つの前向きな展開が見られます。 第1に、FRBは、短期的に金利の上昇についてトレーダーを安心させるために多くのことを行いました。これにより、ドルの価値が押し下げられます。
第二に、今朝のボーイング社（BA）からの収益報告は、中国やその他の新興市場の減速を懸念する製造業者に多くの良いニュースを提供しました。 ボーイングは、最高および最低の業績の予測を上回り、1, 000億ドルを超える史上最高の売上記録を達成しました。 投資家が利益を得る前に恐れていたほど産業企業が悲惨な状況になく、ドルが下落し始めた場合、産業企業や他の多国籍企業は深刻に過小評価される可能性があります。
次のグラフで、米ドル（ろうそく足）と工業株（SPDR Manufacturing and Industrial ETF、XLIで表される青い線）の間で議論したこの関係を見ることができます。 逆の関係は不完全ですが、歴史的に、2018年に経験したような米ドルの上昇は通常、工業株の切り下げと経済の不確実性を伴います。 これと非常によく似たことが、2015年の「収益不況」の直前の2014年に発生しました。
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金は連邦機関の先の抵抗に近づく
GOOGLの収益から何を期待するか
オプションと先物の違い
ボトムライン
この収益シーズンは予想よりも良く見え続けていますが、これらのレポートの大部分が来月初めにリリースされて「完全にクリア」に聞こえる前に、消費者株がどのように見えるかをまだ待っています。 その間、ベネズエラの状況が進行し、いわゆる「極渦」が中西部全体のエネルギーと商品の需要を増加させるにつれて、今後のチャートアドバイザーニュースレターを使用して、石油ストックとユーティリティを詳しく調べます。 短期的には、これら2つの銘柄にリスク耐性投資家にとって興味深い機会がいくつかあるかもしれません。
