拡張リスクとは何ですか？
延長リスクは、借り手が市場の状況により前払いを延期するリスクです。 これは、流通市場で仕組まれたクレジット商品投資で一般的に分析されるリスクです。
例えば、金利が上昇した場合、住宅所有者が住宅ローンを借り換えることを思いとどまらせ、前払いの流れを減らすかもしれません。 これにより、住宅ローン担保証券（MBS）のローンの期間が、評価およびリスクモデルが当初予測した期間を超えて延長される可能性があります。
拡張リスクについて
延長リスクは流通市場の製品リスクであり、借り手が流通市場の製品投資家の平均的な支払いサイクルを延期して長期にわたってローンに留まることになる。 プライマリーマーケットでは、貸し手は主に収縮リスク（期限前償還リスクとも呼ばれます）に焦点を当てています。これは、借り手が早期に支払うリスクであるため、ローンの存続期間にわたって貸し手に支払われる利息を減らします。
重要なポイント
- 延長リスクとは、借り手が市場の状況により期限前償還を延期するリスクのことです。延長リスクは、主に二次信用市場の懸念事項です。一次信用市場では、期限前償還リスクが発行者にとって大きな懸念事項です。
一次市場収縮リスク
主要市場の貸し手は、借り手が早めに前払いしないことを期待して、借り手にローンを発行します。 一部の貸し手は、損失を相殺するために早期の返済のために前払い料金を設定すらします。 固定金利のローンでは、借り手は、金利が低下している場合に借り換えの観点からローンを返済するインセンティブが大きくなります。 これは、より多くの借り手が前払いする可能性が高いため、一次貸し手の収縮リスクを引き起こします。
変動金利ローンでは、金利が上昇している場合、プライマリー市場の借り手は期限前償還額が高くなり、これも収縮リスクを高めます。 金利が上昇すると、借り手は利払いを節約するために早期に返済するインセンティブが大きくなります。
ストラクチャードクレジット商品
エクステンションリスクは、一般的に、ストラクチャードクレジット商品の流通市場の投資家にとって最も重要です。 これらの製品は、流通市場で販売されるポートフォリオにローンをパッケージ化します。通常、さまざまな種類のリスクを表すさまざまなトランシェがあります。
さまざまなタイプのストラクチャードクレジット商品についてエクステンションリスクを評価することができ、金利の変動は固定金利ローンと変動金利ローンに異なる影響を及ぼします。 ストラクチャード・クレジット投資が金利上昇環境の固定金利ローンで構成されている場合、借り手は支払っている金利に満足しており、ローンを早期に返済するインセンティブが少ないため、一般的に投資家にとって延長リスクは高くなります。 これにより、投資家はローンから支払いを受け取るまでに長い時間待たなければならないため、延長リスクが増大します。 拡張リスクは、一般的な価格設定メカニズムがより高い金利を支払う投資により大きな価値を割り当てようとするため、上昇率環境での固定金利のストラクチャード商品の流通市場の取引価値も低下させる可能性があります。
変動金利の製品では、金利が上昇する環境では拡張リスクが低くなります。 これは、可変ローンの利率が上昇し、投資家への早期のペイオフが生じた場合、投資家が前払いするインセンティブが大きいためです。 投資家は前払い金を受け取り、その後も同様に高いレートで投資できます。
