目次
- 株式希釈とは
- 株式はどのように希薄化されますか？
- 希釈の効果
- 希釈の警告サイン
- 希薄化後1株当たり利益（EPS）
- If-Convertedメソッド希釈EPS
- If-Converted and Convertible Debt
- 自己株式法、希薄化後EPS
- 財務諸表、希薄化後EPS
- ボトムライン
企業が追加の株式を発行すると、既存の投資家の株式の価値とその企業の比例所有権が低下する可能性があります。 この一般的な問題は希釈と呼ばれます。 投資家が株主として認識しなければならないリスクです。 投資家は、希薄化がどのように起こり、それが株式の価値にどのように影響するかを詳しく調べることが重要です。
株式希釈とは
会社が追加の株式を発行すると、株式の希薄化が起こります。 したがって、これらの新しい株式が発行されると、会社の株主の所有権は減少または希薄化されます。
小企業には10人の株主がおり、各株主が会社の1株、つまり10％を所有していると仮定します。 投資家が株式の所有権に基づいて会社の決定に対する議決権を受け取った場合、各投資家は10％を管理できます。
次に、会社が10個の新しい株式を発行し、1人の投資家がそれらをすべて購入するとします。 現在、合計20株が発行されており、新しい投資家は会社の50％を所有しています。 一方、元の各投資家は、所有権が新しい株式によって希薄化されたため、現在、会社の5％（20の発行済み株式のうち1株）しか所有していません。
株式はどのように希薄化されますか？
株式が希薄化する状況はいくつかあります。 これらには以下が含まれます。
- オプション証券の保有者による転換：従業員や取締役などの個人に付与されたストックオプションは、普通株式に転換される可能性があり、これにより総株式数が増加します。 追加の資本を調達するための二次提供：成長機会に資金を供給するため、または既存の債務を返済するために新しい資本を探している会社は、資金を調達するために追加の株式を発行する場合があります。 買収またはサービスと引き換えに新しい株式を提供する：企業は、購入している企業の株主に新しい株式を提供する場合があります。 中小企業はまた、彼らが提供するサービスのために個人に新しいシェアを提供することがあります。
シェア希釈の危険性
希釈の効果
既存の株主の多くは、希薄化を非常に良い観点から見ていません。 結局、より多くの株主をプールに追加することにより、会社の所有権が削減されています。 これにより、株主は会社での価値が低下していると考えるようになります。 場合によっては、大量の株式を持つ投資家は、会社の一部を所有する株主を活用できることがよくあります。
しかし、それは必ずしも悪いことではありません。 会社が収益を増やすための手段として新しい株を発行している場合、それはポジティブかもしれません。 また、新製品への投資、戦略的パートナーシップ、競合他社の買収など、新しいベンチャーのために資金を調達することもあります。
希釈の警告サイン
希薄化は個々の投資の価値を低下させる可能性があるため、個人投資家は、新たな資本ニーズや成長機会など、潜在的な株式希薄化に先行する可能性のある警告兆候に注意する必要があります。
企業が株式資本の注入を必要とするシナリオは数多くあります。 単に費用を賄うためにもっとお金が必要になるかもしれません。 企業が流動負債を処理するための資本を持っていなくて、既存の債務の制限のためにそれ以上負債を引き受けることができないシナリオでは、必要に応じて新しい株式の募集を見るかもしれません。
成長の機会は、潜在的な株式希釈のもう1つの指標です。 セカンダリオファリングは、大規模なプロジェクトや新しいベンチャーに資金を供給するための投資資金を得るために一般的に使用されます。
ストックオプションを付与された従業員が株式を希薄化することもできます。 投資家は、従業員に多数のオプション証券を付与する企業に特に注意する必要があります。
従業員がオプションを行使することを選択した場合、普通株式は大幅に希薄化される可能性があります。 主要な従業員は、オプションの持ち株を行使する予定の時期と量を契約で開示することがしばしば求められます。
希薄化後1株当たり利益（EPS）
投資家は、すべての転換証券が実行された場合、すべての株式の収益力が低下するため、株式の価値がどうなるかを知りたい場合があります。 これらのすべての転換証券（エグゼクティブストックオプション、株式ワラント、転換社債）が実際に普通株式に転換された場合の1株当たり利益の価値は、希薄化後1株当たり利益（EPS）と呼ばれます。 計算され、会社の財務諸表に報告されます。
希薄化後1株当たり利益を計算するための簡略化された公式は次のとおりです。
。。。 希薄化後EPS = WA + DS純利益-優先配当金ここで、WA =加重平均発行済株式DS =希薄化証券の転換
基本EPSには、希薄化証券の影響は含まれていません。 これは、ある期間の総収益を、同じ期間の加重平均発行済み株式数で割ったものです。 会社が潜在的な希薄化証券を保有していない場合、基本的なEPSは希薄化後EPSと同じになります。
If-Convertedメソッド希釈EPS
会社が潜在的に希薄化優先株式を保有している場合、if-convertedメソッドを使用して希薄化後EPSを計算します。 それを使用するには、分子内の純利益から優先配当金を差し引き、分母の加重平均発行済株式数に換算した場合に発行される新しい普通株式の数を追加します。
たとえば、純利益が10, 000, 000ドルで、加重平均普通株式が500, 000個ある場合、基本EPSは1株あたり20ドル（10, 000, 000ドル+ 500, 000）です。 会社が5ドルの配当を支払う10, 000の転換優先株式を発行した場合、各優先株式は5つの普通株式に転換可能であり、希薄化後EPSは18.27ドル（/）になります。
変換が期間の初めに行われると仮定して、50, 000ドルを純利益に加算します。したがって、配当は支払われません。
If-Converted and Convertible Debt
if-convertedメソッドは、転換社債にも適用されます。 転換社債の税引後利息は分子の純利益に追加され、転換時に発行される新しい普通株式は分母に追加されます。
純利益が10, 000, 000ドルで加重平均普通株式が500, 000株の会社の場合、基本EPSは1株当たり20ドル（10, 000, 000ドル+ 500, 000）です。 会社は、100, 000株に転換可能な5％債券を100, 000ドル保有しており、税率は30％であるとします。 if-convertedメソッドを使用すると、希薄化後EPSは19.42ドル（/）になります。
分子の純利益に追加される転換負債の税引き後利息は、転換社債の利息の値（100, 000ドルx 5％）に税率（1-0.30）を掛けて計算されます。
自己株式法、希薄化後EPS
潜在的希釈オプションまたはワラントの希薄化後EPSの計算には、自己株式法が使用されます。 オプションまたはワラントは、行使価格がその年の株式の平均市場価格を下回る場合、希薄化されたとみなされます。
分子は同じままです。 分母については、行使されたオプションまたはワラントから受け取った現金で購入できる可能性のある株式を、ワラントまたはオプションの行使により発行される新しい株式の数から差し引き、それを発行済株式の加重平均数に加算します。
繰り返しますが、純利益が10, 000, 000ドルであり、500, 000の加重平均普通株式が未払いの場合、基本EPSは1株当たり20ドル（10, 000, 000 / 500, 000ドル）になります。 10, 000のオプションが行使価格30ドルで未決済であり、株式の平均市場価格が50ドルの場合、希薄化後EPSは19.84ドル（10, 000, 000ドル/）になります。
6, 000株は、オプションの行使のために300, 000ドルを受け取った後に会社が買い戻すことができる数であることに注意してください（/ 50ドルの平均市場価格）。 6, 000株が買い戻された後、作成する必要がある4, 000株の不足があるため、シェア数は4, 000（10, 000-6, 000）増加します。
証券は希薄化防止になります。 つまり、変換された場合、EPSは会社の基本EPSよりも高くなります。 希薄化防止証券は株主価値に影響を与えず、希薄化後EPS計算に考慮されません。
財務諸表、希薄化後EPS
希薄化後のEPSは財務諸表に表示されるため、比較的簡単に分析できます。 企業は、希釈の影響を分析するために使用できる主要な品目を報告します。 これらの項目は、基本EPS、希薄化後EPS、加重平均発行済株式数、希薄化後加重平均株式です。 また、多くの企業は、特別項目を除く基本EPS、特別項目を含む基本EPS、希釈調整、特別項目を除く希釈EPS、および特別項目を含む希釈EPSを報告しています。
企業も脚注で重要な詳細を提供しています。 重要な会計慣行と税率に関する情報に加えて、脚注は通常、希薄化後EPS計算の要因を説明しています。 会社は、役員および従業員に付与されたストックオプションおよび報告された結果への影響に関する特定の詳細を提供する場合があります。
ボトムライン
希釈は、ポートフォリオの価値に大きく影響します。 企業は、希薄化が発生した場合の1株当たり利益と評価の比率を調整する必要があります。 投資家は、潜在的な株式希薄化の兆候に注意し、それが株式の価値と投資全体にどのように影響するかを理解する必要があります。
