収束とは何ですか？
収束とは、先物契約の価格が、納期が近づくにつれて、基礎となる現物商品のスポット価格に向かって移動することです。 それは単に、先物契約が契約条件を履行するために引き渡される最終日に、先物の価格と原商品の価格がほぼ等しいことを意味します。 2つの価格は収束する必要があります。 そうでなければ、裁定の機会が存在し、リスクのない利益の可能性があります。
収束を理解する
市場では、同じ商品を同じ場所で同時に2つの異なる価格で取引することができないため、収束が発生します。 たとえば、同じブロックに2つのガソリンスタンドがあり、ポンプでのガソリンの価格が大きく異なることはめったにありません。 車の所有者は、単に低価格の場所に車を運転します。
先物および商品取引の世界では、先物契約（納期近く）と実際の商品の価格の大きな違いは非論理的であり、インテリジェントな買い手と売り手で市場が効率的であるという考えに反しています。 納期に大幅な価格差があった場合、裁定取引の機会があり、リスクがゼロの利益が得られる可能性があります。
アービトラージ
商品のスポット価格は、配達日の先物価格と等しくなければならないという考えは簡単です。 X日で商品を完全に購入する（スポット価格を支払う）と、X日で商品を配送する必要がある契約を購入する（先物価格を支払う）は、本質的に同じです。 先物契約を購入すると、プロセスに余分なステップが追加されます。ステップ1は先物契約を購入することであり、ステップ2は商品の配送を行うことです。 それでも、先物契約は、納品日の実際の商品の価格またはその付近で取引する必要があります。
これらの価格が納期に何らかの形で異なる場合、おそらく裁定取引の機会があります。 つまり、低価格の商品を購入し、高価格の先物契約を販売することにより、機能的にリスクのない利益を上げる可能性があります。 市場が後退している場合は逆になります。
重要なポイント
- コンバージェンスとは、先物契約の価格が原資産の現物価格または現金価格に向かって時間とともに変化することであり、先物契約の価格とスポット価格は納期でほぼ等しくなります。先物契約の価格と引渡し最終日の基礎商品価格の場合、価格差はリスクのない裁定取引の機会を生み出します。日付が近づく。
コンタンゴと後退
先物契約の引渡し日が数か月または数年先の場合、契約はしばしば引渡し日における原商品の予想スポット価格に対してプレミアムで取引されます。 この状況は、コンタンゴまたは転送として知られています。
納期が近づくと、先物契約は価格が下落し（または基礎となる商品の価格が上昇しなければなりません）、理論的には、2つの価格は納期で等しくなります。 そうでない場合、トレーダーは価格の違いを利用してリスクのない利益を上げることができます。
コンバージェンスの原理は、商品先物市場が後退している場合にも適用されます。これは、先物契約が予想スポット価格まで割引価格で取引されている場合に発生します。 この場合、価格が配達日にほぼ等しくなるまで、満期が近づくと先物価格は上昇します（または商品の価格が下がります）。 そうでない場合、トレーダーは裁定取引を介して価格差を利用することにより、リスクのない利益を上げることができます。
