バステッドコンバーチブルセキュリティとは
破綻した転換証券とは、通常、基礎となる株式がその転換価格を大きく下回る転換証券を指します。 その結果、転換社債は満期前に転換社債価格に達する可能性がほとんどないため、通常の負債として取引されます。
転換社債とは、債券の存続期間中の特定の時点で、通常は債券保有者の裁量で、所定の額の基礎となる企業の株式に転換できる債務保証の一種です。
バステッドコンバーチブルセキュリティの分析
バステッドコンバーチブルセキュリティは、潜在的なコンバーチブルオプションとしてかなりの価値を失ったコンバーチブルボンドの振る舞いを表します。 転換社債は、所有者が会社の普通株式と交換できるハイブリッド型の企業セキュリティです。 各債券には額面価格または額面価格があり、所有者はこれを固定数の株式と交換できます。 株式数は転換率に基づいています。
たとえば、転換社債の額面が500ドルで、転換率が10である場合、額面の50ドルごとに1株の会社株式と交換できます。 所有している債券が満期になる前に原株の価値が上昇した場合、その変換機能は所有者にとって有用です。 会社の株価が転換価格50ドルを超えて1株あたり60ドルになったとします。 所有者は、500ドルの社債（会社株式の10株に相当）を600ドル（10株x 60ドル/株）に相当する株式に変換することを選択できます。 変換されると、所有者はその株を保有したり、市場で販売したりできます。
しかし、基礎となる株式の価格が下落し、転換価格の50％を下回ると、証券は「破綻」します。 その場合、債券はアウトオブザマネーオプションのように動作します。 500ドルの転換社債を含む同じ例を取り上げます。 原株の価値が25ドル以下に低下した場合、株価が回復する可能性は低いため、証券の転換可能な機能の利点はほとんど価値がありません。 投資価値、または同様の転換不可能な債券が市場でフェッチするものは、転換価値以上の価値があるため、所有者が証券を株式に転換するインセンティブはありません。 換算値は、債券を株式と交換することで実現される金額です。
取引バステッドコンバーチブル
一部の投資家は、壊れたコンバーチブルの取引に成功しました。 証券を株式に変換する可能性は低いですが、通常、破壊された転換社債は、同様の満期とリスクの従来の転換社債と同様の価格と利回りで取引されます。 一方、原会社の株が満期前にリバウンドした場合、債券の転換価値も高くなり、証券は価値あるものになる可能性があります。
