ベアーフラットナーとは？
ベアーフラットナーは、短期金利が長期金利よりも速い速度で上昇している利回り環境を表します。 このイベントにより、短期および長期のレートが収束し始めると、イールドカーブが平坦になります。
重要なポイント
- ベアーフラットナーは、短期金利が長期金利よりも速い速度で上昇する利回り環境であり、短期および長期の金利が収束するにつれてイールドカーブが平坦化します。利回り曲線は上方に傾斜しており、短期満期の債券は長期満期の債券よりも利回りが低いという事実を強調しています。 利回りの短期端は、連邦準備制度が金利を引き上げると予想される場合に上昇し、金利が低下する可能性がある場合に下落します。 イールドカーブの長い端は、経済成長、投資家の需要、インフレ見通しの影響を受けます。
ベアーフラットナーの仕組み
利回り曲線は、最短から最長の範囲で、満期に対して類似品質の債券の利回りをプロットするグラフ上の表現です。 満期サイクルの範囲は3か月から30年です。
通常の金利環境では、曲線は左から右へ上向きに傾斜し、通常の利回り曲線を示します。短期の満期の債券は、長期の満期の債券よりも利回りが低くなります。 短期金利に基づいたイールドカーブの短期間は、予想される連邦準備制度の政策変更の影響を受けます。
指摘されているように、FRBが利上げを期待すると曲線は上昇し、金利が大幅に引き下げられると曲線は下降します。 イールドカーブの長期は、インフレの見通し、投資家の需要、経済成長などの要因の影響を受けます。
短期または長期の金利の変化は、利回り曲線の急上昇または平坦化を引き起こします。 短期と長期の利回りの差が大きくなると急勾配になります。 これは、長期債の金利が短期債の金利よりも速く上昇している場合に発生する傾向があります。 曲線が平坦化する場合、長期金利と短期金利のスプレッドは狭くなります。
フラットナーは、ブルフラットナーまたはベアフラットナーのいずれかです。 長期レートが短期レートよりも速いレートで減少している場合、ブルフラットナーが観察されます。 イールドカーブの変化は、FRBが短期金利を引き下げる前に行われることが多く、これは強気経済を示しています。
逆に、短期金利が長期金利よりも急速に上昇している場合、ベアフラットナーがすぐに続きます。 たとえば、2018年2月9日の3か月のTビルの利回りは1.55％で、7年物の利回りは2.72％でした。 この期間のスプレッドは117ベーシスポイント（2.72％– 1.55％）でした。4月までに、3か月の手形利回りは2.05％に急上昇し、7年物の利回りはわずかに2.80％に上昇しました。 75ベーシスポイントのより小さなスプレッドにより、イールドカーブはよりフラットになりました。
債券投資家は、利回り曲線の形状の変動と同様に、金利の変化から利益を得ようと努力しています。
ボトムライン
一般的に言えば、平坦化曲線は、資金調達コストが増加するため、銀行の不利益に大きく影響する弱気経済を示しています。 さらに、短期債の金利が高いほど、株式よりも高いリターンを生み出す傾向があります。 金利の上昇は短期債券価格を押し下げ、長期債券に比べて短期的に利回りを急速に上昇させます。
このような経済情勢では、投資家は株式を広く売却し、その収益を債券市場に再投資します。
