バックワードとは何ですか？
バックワードとは、原資産の現在の価格（スポット）価格が先物市場で取引されている価格よりも高い場合です。 バックワードは、逆の先物曲線と混同されることがあります。 本質的に、先物市場は、現在のスポット価格に収束する現在に近づくにつれて、より長い満期でのより高い価格とより低い価格を期待します。
バックワードの反対はコンタンゴで、先物の契約価格は将来の満了時に予想される価格よりも高くなります。
バックワードは、現在の資産に対する需要が先物市場を通じて将来成熟する契約よりも高い結果として発生する可能性があります。
後退
先物の基本
先物契約とは、買い手が原資産を購入し、売り手が将来の事前設定日に資産を売却することを義務付ける金融契約です。 先物価格とは、将来満期になり決済する資産の先物契約の価格です。
たとえば、12月の先物契約は12月に満期となります。 先物は、投資家が基礎となる証券または商品を売買することにより価格を固定することを可能にします。 先物には有効期限とプリセット価格があります。 これらの契約により、投資家は原資産を満期日に引き渡すか、売買価格との純差額が現金決済される取引との契約を相殺することができます。
重要なポイント
- バックワードとは、原資産の現在の価格が先物市場で取引されている価格よりも高い場合です。現在の価格で空売りし、より低い先物価格で購入することで利益を上げます。
スポット価格とバックワード
スポット価格とは、証券、商品、通貨などの資産または投資の現在の市場価格を表す用語です。 スポット価格は、資産が現在売買できる価格であり、需要と供給の力により、1日を通して、または時間とともに変化します。
先物契約のストライク価格が今日のスポット価格よりも低い場合、現在の価格が高すぎると予想され、最終的に予想されるスポット価格は将来低下することを意味します。 この状況は逆方向と呼ばれます。
たとえば、先物契約の価格がスポット価格よりも低い場合、トレーダーはそのスポット価格で資産を空売りし、利益のために先物契約を購入します。
トレーダーと投資家にとって、先物価格の低下または逆方向は、現在の価格が高すぎることを示すシグナルです。 その結果、彼らは先物契約の有効期限に近づくにつれてスポット価格が最終的に低下することを期待しています。
後退の利点とリスク
商品の先物市場における後退の主な原因は、スポット市場における商品の不足です。
先物の契約価格は現在のスポット価格を下回っているため、投資家は商品の純額が長い。 これらの投資家は、先物価格とスポット価格が収束するにつれて、時間とともに先物価格が上昇することの恩恵を受けます。 さらに、バックワードを経験している先物市場は、裁定取引から利益を得ることを望んでいる投機家や短期トレーダーにとって有益です。
ただし、先物価格が下がり続け、市場の出来事や景気後退のために予想されるスポット価格が変化しない場合、投資家はバックワードからお金を失う可能性があります。 また、商品の不足による後方取引の投資家は、新しいサプライヤがオンラインになって生産を増やした場合、ポジションが急速に変化することを確認できます。
原油市場では、供給の操作が一般的です。 たとえば、一部の国では、収入を増やすために原油価格を高いレベルに維持しようとしています。 この操作の負け側にいることに気付き、大きな損失を被る可能性のあるトレーダー。
先物価格の曲線の傾きは、感情指標として使用されるため重要です。 基礎資産の予想価格は、ファンダメンタルズ、取引のポジショニング、および需要と供給に基づいて、将来の契約の価格と同様に常に変化しています。
長所
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バックワードは、アービトラージから利益を得ることを望んでいる投機家や短期トレーダーにとって有益です。
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バックワードは、スポット価格が将来下落することを示す先行指標として使用できます。
短所
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先物価格が引き続き下落すると、投資家は後退からお金を失う可能性があります。
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商品の不足による取引の後退は、生産を後押しするために新しいサプライヤーがオンラインになった場合に損失につながる可能性があります。
コンタンゴvs.バックワード
先物市場の各満期日ごとに価格が高くなる場合、それは上向きに傾斜する前方曲線として説明されます。 コンタンゴとして知られるこの上り勾配は、逆方向の反対です。 この上方に傾斜する前方曲線の別名は、転送です。
コンタンゴでは、11月の先物契約の価格は10月よりも高く、7月よりも高くなります。 通常の市場環境では、先物契約の価格には、商品の運送費用や保管費用などの投資費用が含まれるため、先物契約の価格は満期日がより長くなることは理にかなっています。
先物価格が現在の価格よりも高い場合、スポット価格が先物価格と収束するように上昇することが予想されます。 たとえば、トレーダーは、将来より高い価格を持つ先物契約を売却またはショートし、より低いスポット価格で購入します。 その結果、商品に対する需要が増え、スポット価格が上昇します。 時間の経過とともに、スポット価格と先物価格は収束します。
先物市場は、コンタンゴとバックワードの間で移行し、短期または長期にわたっていずれかの状態を維持できます。
後退の実世界の例
たとえば、悪天候のために西テキサス中級原油の生産に危機があったとしましょう。 その結果、現在の石油の供給は劇的に低下します。 トレーダーと企業は急いで商品を購入し、スポット価格をバレルあたり150ドルに押し上げます。
しかし、トレーダーは天候の問題が一時的なものであると予想しており、その結果、年末の先物契約の価格はバレルあたり90ドルと比較的変わらないままです。 石油市場は後退するでしょう。
今後数か月の間に、天候の問題は解決され、原油の生産と供給は通常のレベルに戻ります。 時間が経つにつれて、生産量の増加によりスポット価格が押し下げられ、年末の先物契約に収束します。
