ゼロベーシスリスクスワップ（ZEBRA）とは
ゼロベーシスリスクスワップ（ZEBRA）は、自治体と金融仲介業者の間の金利スワップ契約です。 スワップは、一方の当事者が他方の当事者に固定金利を支払い、変動金利を受け取る2つの取引相手との契約です。 この特定のスワップはゼロリスクとみなされます。これは、自治体が債務の変動金利に等しい変動金利を受け取るためです。
ZEBRAは、「完全なスワップ」または「実際のレートスワップ」としても知られています。
ゼロベーシスリスクスワップの分解（ZEBRA）
ゼロベーシスリスクスワップは、地方自治体が金融仲介業者に指定された元本金額の固定金利を支払うことを伴います。 その見返りに、彼らは金融仲介業者から変動金利を受け取ります。 受け取った変動金利は、市町村が一般に最初に発行した未払い債務の変動金利に等しい。
スワップはより安定したキャッシュフローを作成するため、自治体はこれらのタイプのスワップを使用してリスクを管理します。 債務の変動金利が上昇すると、ZEBRAスワップから受け取る変動金利も上昇します。 これにより、債務の利子が上昇するが、これらのより高い利子費用が、より高い利子の支払いによって相殺されないという状況を避けることができます
自治体は常にZEBRAスワップで固定金利を支払います。 これにより、キャッシュフローを安定させることができます。 彼らは何を支払うかを知っており、彼らが支払う変動金利は受け取る変動金利によって等しく相殺されることも知っています。
ZEBRAスワップは店頭で取引されており、自治体と金融機関のカウンターパーティが合意した金額であれば何でも可能です。
ZEBRAの例
自治体には、LIBORに1％を加えた変動金利債務が1, 000万ドルあり、LIBORは2％です。 自治体は、当事者が合意した期間について、金融仲介業者に3.1％の固定料金を支払うことに同意します。 これと引き換えに、自治体はLIBORプラス1％の変動金利支払いを金融機関から受け取ります。 将来のレートで何が起こっても、受け取った変動レートは、自治体が負債に対して支払う必要がある変動レートに等しくなります。これがゼロベーシスリスクスワップと呼ばれる理由です。 ただし、一方の当事者は最終的にはより良い結果を得ることができます。
金利が上昇した場合、固定金利を支払っているので、これは自治体に有利になります。 金利が下がると、自治体はスワップを使用しなかった場合よりも悪化します。 これは、彼らがより低い固定金利を直接借金に支払うことができたのに、より高い固定金利を支払うからです。 悪化する可能性はありますが、自治体は、金利の動きに賭けるのではなく、債務コストを安定化させることが主な目的であるため、そのような協定を結んでいます。
