運用資産（AUM）が1兆ドルを超える、退職への投資手段としてますます人気が高まっていますが、ターゲット日付ファンドは最近、ロバート・アーノットから発砲し、「スマートベータ」インデックスの開発者として知られています。市場平均。 「中核となる論文を誰もテストしたことはありません。つまり、積極的に始めてから年をとるにつれて保守的になると、実際には反対のことをするのに退職金が増え、リスクが減ります」とアーノットはBusiness Insiderに語った。 次の表は、Arnottの主要な競合をまとめたものです。
目標期日資金が不足している場合
- クライアントが年齢を重ねるにつれて、実際には投資リスクが増大します反対の戦略は実際に優れた結果をもたらしました若い人々はより積極的に貯蓄することでより良くなります古い投資家はより長く働くことでより良くなります
投資家にとっての意義
Arnottは、多くの主要なミューチュアルファンド、ETF、個別に管理されるアカウントおよび混合アカウントで利用される投資戦略を開発する企業であるResearch Affiliatesの創設者および会長です。 2018年12月31日現在、世界の合計1, 700億ドルの資産が、リサーチアフィリエイトごとに、その戦略に従って管理されていました。
「TDF投資の中心的な信条は、若者が株を購入し、就業年数を経て徐々に債券に移行することです（TDFは「ライフサイクルファンド」とも呼ばれます）。 、投資家が引退する予定を表明すると、TDFはフライトプラン（「グライドパス」）を設定し、自動パイロットの株式から債券への移行を開始します。 」と2014年7月の解説でArnottが説明しました。
アーノットは、この戦略は2つの前提に基づいていると述べました。「1。早期に株式リスクを受け入れることにより、TDF投資家は株式リスクプレミアムを獲得し、より高い最終資産を享受します。退職後の最終消費に関する確実性。」
Arnottが共著し、2011年に発行された研究論文は、1871年から株式と債券市場のデータに基づいて代替のグライドパスをテストしました。彼の2014年の記事で要約したように、その結論は次のとおりです。 逆 グライドパスは結果を改善します。」
「TDF投資のサポートに使用される生涯リスクテイクの単純なモデルには、疑わしい理由があるという一定の仮定が必要です。」アーノットは2014年に続きました。最初の仮定は、「人的資本（収入を得るための継続的な能力）は安全です」人生の初期段階でグライドパスを株式に向けて傾けることを正当化するのに十分です。」 2つ目は、「株式にはかなり高いリスクプレミアムがあり、債券は安全です。」 2008年の金融危機は両方の命題をひどく損ねた、と彼は指摘した。
「さらに、退職時に消費するという非常に真の欲求（人々の顔を見るだけでなく）を考慮すると、他の資産クラスを除外した株式および債券への依存はすべて心配です」とArnottは結論付けました。 。
金融教育者および投資顧問のポール・メリマンは、TDFのもう1人の批評家です。 彼はMWの解説でいくつかの批評を提供した。 彼らは、優れた長期パフォーマンス、特にスモールキャップストックとバリューストックを備えたエクイティクラスへのエクスポージャーを最小限に抑えています。 年齢に関係なく、すべての投資家に同じ種類の株式クラスを提供します。 リスク許容度や他の状況の個人差にもかかわらず、与えられた年齢のすべての投資家を同じように扱います。 彼らはまた、資金の基金であり、これは手数料の層を追加します。
Pensions&Investmentsによると、TDFは、19.2％の複合年間成長率（CAGR）のために、2018年末までに1.1兆ドル以上の資産を管理し、2008年の1, 600億ドルから増加しました。 これは、同期間で積極的に管理されている株式および債券ファンドの2倍以上の成長率です。 TDFの手数料は、資産によって加重され、年率4.6％の複合金利で下落しましたが、アクティブ管理の株式および債券ファンドの2.7％に対してP&Iは追加します。
TDFの最大のプレーヤーはVanguard Groupであり、Investment Newsが引用したSway Researchのデータによると、2018年末の資産の37％が3年前の32％から増加しています。 次に、Fidelity Investments（13.9％）とT. Rowe Price（12.6％）があり、どちらも3年間で市場シェアを失っています。 SwayはTDF市場をP&Iよりも高く1.8兆ドルと評価しています。
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MWが引用した2012年9月の解説で、アーノットは「金融寿命」を達成するためのより信頼性の高いスキームを提示しました。 これには、積極的な節約、慎重な支出、数年の長期労働が含まれます。 「不十分な貯蓄や早期退職を補う戦略はない」と彼は書いた。
