目次
- 腺疫とは？
- 腺疫はどのように機能しますか？
- ストラングルvs.ストラドル
- 腺疫の実世界の例
腺疫とは？
ストラングは、投資家がコールとプットオプションの両方でポジションを保持するオプション戦略であり、異なる行使価格で同じ有効期限と原資産を持ちます。 根底にあるセキュリティが近い将来に大きな価格変動を経験すると思われるが、方向がわからない場合、絞め殺しは良い戦略です。 ただし、主に資産の価格が急激に変動する場合に有益です。
ストラドルはストラドルに似ていますが、異なる行使価格でオプションを使用し、ストラドルはコールを使用して同じ行使価格に設定します。
重要なポイント
- ストラングは、同じ原資産に対するコールとプットの両方を保持することを含む人気のあるオプション戦略です。価格が急激に変動します。
腺疫
腺疫はどのように機能しますか？
腺疫には2つの形式があります。
- 長い絞め殺し-より一般的な戦略-では、投資家はアウトオブザマネーコールとアウトオブザマネープットオプションを同時に購入します。 コールオプションの行使価格は原資産の現在の市場価格よりも高く、プットは資産の市場価格よりも低い行使価格を持っています。 原資産の価格が上昇した場合、コールオプションは理論的に無制限に上昇するため、この戦略には大きな利益の可能性がありますが、原資産が下落した場合はプットオプションの利益が得られます。 取引のリスクは、2つのオプションに支払われるプレミアムに限定されます。短い絞殺を行う投資家は、アウトオブザマネープットとアウトオブザマネーコールを同時に販売します。 このアプローチは、限られた利益の可能性を持つ中立的な戦略です。 基礎となる株式の価格が損益分岐点の間の狭い範囲で取引されると、短い絞め利益が得られます。 最大利益は、2つのオプションを作成するために受け取った正味プレミアムに相当し、取引コストは減少します。
画像：Julie Bang©Investopedia 2019
ストラングルvs.ストラドル
ストラグルとストラドルは、投資家が上下動への大きな動きから利益を得ることを可能にする同様のオプション戦略です。 ただし、長いストラドルには、アウトオブザマネーオプションではなく、マネーコールでの購入とプットオプション（ストライク価格が原資産の市場価格と同一である場合）が同時に含まれます。 短いストラドルは短いストラグルに似ており、利益の可能性が限られているため、アットザマネーコールおよびプットオプションを書くことで得られるプレミアムと同等です。
ストラドルでは、投資家は、証券の価格がストライク価格からプレミアムの総費用を上回る量だけ上昇または下降したときに利益を得ます。 そのため、それほど大きな価格ジャンプは必要ありません。 ストラングの購入は一般にストラドルよりも安価ですが、利益を生み出すために原資産がより大きな動きをする必要があるため、リスクが大きくなります。
長所
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資産の価格のメリットはどちらの方向にも移動します
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ストラドルのような他のオプション戦略よりも安い
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無制限の利益の可能性
短所
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資産価格の大幅な変更が必要
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他の戦略よりも多くのリスクを伴う可能性があります
腺疫の実世界の例
例として、スターバックス（SBUX）が現在1株あたり50米ドルで取引されているとします。 ストラングオプション戦略を採用するために、トレーダーは2つのオプションポジション、1つのコールと1つのプットを入力します。 コールのストライキは52ドルで、プレミアムは3ドルで、合計コストは300ドル（3ドルx 100株）です。 プットオプションの行使価格は48ドルで、プレミアムは2.85ドルで、合計コストは285ドル（2.85ドルx 100株）です。 両方のオプションの有効期限は同じです。
株式の価格がオプションの有効期間中48ドルから52ドルの間である場合、トレーダーの損失は585ドルになります。これは2つのオプション契約の合計コスト（300ドル+ 285ドル）です。
ただし、スターバックスの株価が多少の変動を経験しているとしましょう。 株式の価格が40ドルになった場合、コールオプションは無期限に期限切れになり、そのオプションの損失は300ドルになります。 ただし、プットオプションは価値を獲得し、そのオプションに対して715ドル（1, 000ドルから285ドルの初期オプションコストを差し引いた）の利益を生み出しています。 したがって、トレーダーへの合計利益は415ドル（利益715ドル-損失300ドル）です。
価格が55ドルに上昇した場合、プットオプションの価値はなくなり、285ドルの損失が発生します。 呼び出しオプションは、200ドルの利益をもたらします（500ドルの価値-300ドルのコスト）。 プットオプションからの損失を考慮に入れると、価格の動きがオプションのコストを補償するのに十分な大きさではなかったため、取引は85ドル（200ドルの利益-285ドル）の損失を被ります。 運用コンセプトは、移動が十分に大きいことです。 スターバックスの価格が1株あたり60ドルに上昇した場合、合計利益は再び415ドルになります（1000ドルの価値-コールオプションプレミアムの場合は300ドル-期限切れのプットオプションの場合は285ドル）。
