PSA標準前払いモデルとは何ですか？
Public Securities Association Standard Prepayment Model（PSA）は、住宅ローンの未払いの元本残高に年換算される想定月額前払い率です。
Public Securities Association Standard Prepayment Modelは、住宅ローン担保証券（MBS）および担保付き住宅ローン債務（CMO）に固有の期限前償還リスクを計算および管理するために使用されるいくつかのモデルの1つです。
重要なポイント
- PSA標準の期限前償還モデルは、資産担保証券および住宅ローン担保証券に関連する期限前償還リスクを推定するために使用されます。公的証券協会によって作成されたモデルでは、ローンの期限前償還が30か月後に徐々に最大額に達すると想定しています。
PSAを理解する
Public Securities Association Standard Prepayment Model（PSA）は、期限前返済の前提が債務の存続期間中に変化し、証券の利回りに影響を与える可能性があることを認めています。 このモデルでは、30か月後にピークに達する前払いの段階的な上昇を想定しています。 100％PSAと呼ばれる標準モデルは、ゼロの月の年率換算前払い率が0％で始まり、30か月後にピークが6％になるまで毎月0.2％ずつ増加します。
前払いの前提は、住宅購入者のデータに基づいており、最初の数年間は、借り手が住宅ローンを前払いする意思がないか、前払いする可能性が低いことを示しています。 新しい住宅所有者が別の家に移動したり、すぐに借り換えたりする可能性は低いため、このデータは理にかなっており、一般的に家を購入する費用は、新しい所有者が追加の支払いをするための多くのフリーキャッシュフローを残しません。
PSAは最も一般的な前払いモデルであることに注意することが重要です。 住宅ローン担保投資の期限前償還のモデル化および評価に使用できる、独自のモデルを含むさまざまなモデルがあります。 Public Securities Association Standard Prepayment Modelは、PSAの前払いモデルとも呼ばれます。
投資家にとっての標準的な前払いモデルの重要性
特定のMBSまたはCMOの単一月間死亡率（SMM）がPSAに基づいて予測されたものを上回る場合、セキュリティ全体の寿命が短くなる可能性があります。 これにより、計画よりも早く投資家に資本が返還される可能性があります。
低金利環境では期限前償還が増加する傾向があるため、一般的に投資家にとっては期限前償還による資本のリターンはマイナスです。 そのため、PSAを超えている証券の取引価値にマイナスの影響があります。 反対の場合、PSAがセキュリティの作成とマーケティングで使用されていると仮定して、期限前償還率がPSAを下回る場合、MBSの寿命が延長される可能性があります。
PSAの背景
公債協会標準前払いモデルは、1985年に公債協会によって開発されました。公債協会は最終的に債券市場協会になり、2006年に証券産業協会と合併して証券産業金融市場協会（SIFMA）になりました。 ）。
前払いモデルは依然として元の名前で呼ばれていますが、その後の協会の名称変更により、債券市場協会PSAと呼ばれることもあります。 また、モデルの頭字語が以前のPublic Securities Associationの同一の頭字語やモデルの機能の頭字語と混同されることは非常に一般的です。つまり、前払い速度の仮定（PSA）を提供します。
