比例スプレッドとは
比例スプレッドは、ビッド価格とアスク価格を比較することにより計算される証券の流動性の尺度です。
比例スプレッドが大きいほど流動性の低い証券に関連付けられ、流動性のない証券を取引することによる追加のリスクをマーケットメーカーに補償することができます。 一方、流動性の高い証券ほど比例スプレッドが低くなります。
重要なポイント
- 比例スプレッドは、ビッド価格とアスク価格を比較して計算される証券の流動性の指標であり、流動性の低い証券では大きく、流動性の高い証券では小さく、非流動性証券を取引するリスクをマーケットメーカーに補償するのに役立ちます。スプレッドは近年大幅に減少しています。
比例スプレッドの仕組み
比例スプレッドは、終値と買値の差を平均で割って計算されます。
比例スプレッド=（質問-入札）/（質問+入札）÷2
どこ：
Ask =その月の最高成約
入札=その月の最低終値
比例スプレッドは、その証券で市場を作るためにディーラーに支払われる平均報酬として解釈することができます。 投資家の観点から見ると、その証券の取引の平均費用は比例スプレッドの半分に相当します。 一般に、比例スプレッドの範囲は0.50％〜約3％です。
比例スプレッドは投資家にとって重要です。なぜなら、株式の購入の純費用ベースに影響を与えるからです。 これは、株を売るときに受け取った収入に食い込む可能性があります。 ただし、一般的な流動性のある証券の場合、比例スプレッドは非常に小さいことが多く、投資家への影響はほとんどありません。
一部の投資家は、比例スプレッドが通常よりも高い非流動性の市場を意図的に探しています。 これらの市場では、極端なセキュリティの誤った評価の例、つまり、本質的な価値と比較して価格が誤っている証券を見つけることができる場合があります。 投資に対するこのアプローチは、多くの場合、バリュー投資家によって採用されています。
比例スプレッドの実世界の例
2000年代初頭、ニューヨーク証券取引所（NYSE）の取引に関連する平均比例スプレッドは0.6％でした。 しかし、電子取引プラットフォームの人気の高まりに伴い、市場形成プロセスは近年ますます効率的になっています。 これにより、今日の平均比例スプレッドは0.2％未満に低下しています。
ただし、これは単なる平均値であることに注意することが重要です。 取引セッションごとに数百万または数千万の株式を所有する流動性の高い証券の場合、比例スプレッドはわずか数ベーシスポイントになります。 一方、ボリュームが非常に少ない証券は、はるかに高い比例スプレッドを持つことができます。
これらの要因に加えて、比例スプレッドは、問題の注文のロットサイズによっても影響を受ける可能性があります。 たとえば、ブロック取引では比例スプレッドが低くなり、奇数ロット取引ではより大きくなります。
