目次
- それらが形成される方法
- MBSの種類
- MBS発行者
- ミューチュアルファンド
- ボトムライン
ニューヨーク連邦準備銀行によると、住宅ローン残高は2018年第2四半期に家計債務の最大の要素を構成しました。6月30日現在、消費者信用報告書は住宅ローン関連債務で合計9兆ドルの増加を示しました今年の第1四半期から600億ドル。 住宅ローンの金利は上昇すると予想されますが、低失業率と相まって住宅の需要は依然として住宅ローン市場を刺激する可能性があります。 つまり、この借用は拡大するはずです。 この状況は、抜け目のない投資家に、モーゲージ担保証券（MBS）を使用してこの負債の一部を所有する機会を与えます。
これらの資産は2008年の金融危機において重要な役割を果たしていたことに留意してください。銀行は住宅ローンの多くの制限を撤廃し、一部の人々はお金を取り下げず、住宅ローンを完全に調達しました。 しかし、新しい住宅所有者の大部分は、支払いをする余裕がなかっただけで、貸し手を邪魔するようには見えませんでした。 彼らはまだローンをパッケージ化し、投資家に売却することでお金を稼ぐことができました。 その結果、バブルが発生し、2007年に破裂しました。この影響はリーマンブラザーズを襲い、銀行を崩壊させ、その後、世界経済全体に衝撃波を送りました。
それで、あなたはまだこれらの資産に投資する余裕がありますか？ 、MBSを使用して他の債券資産を補完する方法を示します。
重要なポイント
- 住宅ローン担保証券（MBS）は、個々の住宅ローンを1つの証券にプールする債券であり、MBSは不動産リスクを分散させますが、リスクも高く、2008年の金融危機と住宅ローン市場のメルトダウンの一部を担っていました。個人投資家がMBSにアクセスすることは困難ですが、MBSに投資するミューチュアルファンドを通じて間接的にアクセスできる場合があります。
それらが形成される方法
住宅ローン担保証券は、銀行、住宅ローン会社、信用組合、その他の金融機関から購入した債務であり、政府、準政府、または民間企業によってプールにまとめられます。 その後、これらの企業は証券を投資家に販売します。 このプロセスを以下に示します。
- 不動産購入者は金融機関から借り入れます金融機関は住宅ローンをMBSエンティティに販売しますMBSエンティティは住宅ローンプールを形成し、住宅ローン担保証券を発行します個人はMBSプールに投資します
MBSの種類
MBSには2つのタイプがあります。 パススルーまたは参加証明書は、住宅ローンのプールの直接所有権を表します。 発行者が借り手から毎月の支払いを受け取ると、プールに行われたすべての元本および利息の支払いの比例配分を受け取ります。 通常、住宅ローンプールの満期は5〜30年です。 ただし、早期に返済される住宅ローンの数に応じて、キャッシュフローは月ごとに変化する可能性があります。 これは、期限前償還のリスクがあるところです。 現在の金利が低下すると、借り手は借り換えを行い、ローンを前払いする場合があります。 その後、投資家は、現在の金利が低い環境で、元の投資と同様の利回りを見つけようとする必要があります。 逆に、投資家は金利が上がると金利リスクに直面する可能性があります。 借り手は融資を継続し、投資家は現在の金利が上昇する環境で利回りの低下にとどまることになります。
MBSの2番目のタイプは、担保付き住宅ローン債務（CMO）です。 これはパススルー住宅ローンのプールです。
投資家の期限前償還リスクを減らすために設計されたいくつかのタイプのCMOがあります。 シーケンシャルペイCMOでは、CMO発行者はトランシェと呼ばれる一連のクラスから債券保有者にキャッシュフローを分配します。 各トランシェは、同様の満期およびキャッシュフローのパターンを持つモーゲージ担保証券を保有しています。 各トランシェは、CMO内の他のトランシェとは異なります。 たとえば、CMOにはそれぞれ平均2年、5年、7年、20年の住宅ローンを持つ4つのトランシェがあります。 住宅ローンの支払いが入ると、CMO発行者はまず、各トランシェの債券保有者に所定のクーポン金利を支払います。 予定および予定外の元本の支払いは、最初のトランシェの投資家に最初に送られます。 それらが支払われると、後のトランシェの投資家は元本の支払いを受け取ります。 コンセプトは、1つのトランシェから別のトランシェに期限前償還リスクを移転することです。 一部のCMOには、50以上の相互依存トランシェがあります。 したがって、投資する前に、CMOの他のトランシェの特性を理解する必要があります。 2つのタイプのトランシェがあります。
- PACトランシェは、シンキングファンドの概念を使用して、投資家が期限前償還リスクを減らし、より安定したキャッシュフローを受け取るのを支援します。 住宅ローンは早期に返済されるので、余分な元本を吸収するためにコンパニオン債が設立されます。 その後、2つのソース（PACとコンパニオンボンド）からの収入により、投資家は元の満期スケジュールで支払いを受ける可能性が高くなります。Zトランシェは、発生主義債または付加債トランシェとも呼ばれます。 発生期間中、投資家には利息は支払われません。 代わりに、元本は複利で増加します。 これにより、現在の市場金利が低下した場合、投資家が低利回りで再投資するリスクを排除します。 過去のトランシェが完済した後、Zトランシェの保有者は、債券の元本残高の高さに基づいてクーポンの支払いを受け取ります。 さらに、彼らは、基礎となる住宅ローンから元本の前払いを受け取ります。 発生期間中に貸方記入された利息は課税対象であるため、投資家が実際に受け取っていない場合でも、Zトランシェは税金繰延勘定に適している場合があります。
剥奪された抵当証券は、投資家に元本のみ（PO）または利息のみ（IO）を支払うMBSです。 ストリップはMBSから作成されるか、CMOのトランシェである場合があります。
- 元本のみ（PO）：投資家は、POに対して大幅な割引価格を支払い、基礎となる住宅ローンから元本の支払いを受け取ります。 POの市場価値は、現在の金利に基づいて大きく変動する可能性があります。 金利が下がると、前払いが増加し、POの価値が上がる可能性があります。 一方、現在のレートが上がり、前払いが減少すると、POの価値が下がる可能性があります。利息のみ（IO）：IOは、未払いの元本の金額に基づいて、利息を厳密に支払います。 住宅ローンが償却され、期限前返済により元本残高が減少すると、IOのキャッシュフローが減少します。 IOの値はPOとは反対に変動します。現在の金利が下がり、前払いが増えると、収入が減る可能性があります。 そして、現在の金利が上昇すると、投資家はより長い期間にわたって利子の支払いを受け取る可能性が高くなり、それによってIOの市場価値が増加します。
フィッチレーティングなどは、MBSの信用格付け、クーポンレート、満期日を提供します。
MBS発行者
複数の異なる発行者からMBSを購入できます。 投資銀行、金融機関、住宅建設業者は、プライベートラベルの住宅ローン担保証券を発行します。 彼らの信用力と安全性の格付けは、政府機関や政府支援企業のものよりもはるかに低いかもしれません。
フレディマックは、連邦政府により規制され、政府が支援する企業であり、全国の貸し手から住宅ローンを購入しています。 次に、それらを証券に再パッケージ化し、さまざまな形で投資家に販売できます。 フレディマックは米国政府の支援を受けていませんが、企業は米国財務省から借りる特別な権限を持っています。
ファニーメイは、現在店頭で取引されている株主所有の会社です。 2008年にS&P 500から削除され、最低価格要件を下回った後、2010年にニューヨーク証券取引所から上場廃止になりました。 政府からの資金援助も支援も受けていません。 安全に関する限り、ファニーメイのMBSは、米国政府ではなく、企業の財務状態に支えられています。
ジニー・メイズは、米国政府の完全な信頼と信用に支えられている唯一のMBSです。 これらは、主に連邦住宅管理局によって保証された、または退役軍人局によって保証されたローンで構成されています。
ミューチュアルファンド
ローンの多様化に加えて、ミューチュアルファンドは他のMBSの元本のすべてのリターンを再投資できます。 これにより、投資家は現在の金利で変化する利回りを受け取ることができ、期限前償還および金利リスクを軽減します。
ボトムライン
MBSは、連邦政府の支援、月収、固定金利を提供できます。 ただし、マイナス面は、期間が不確実になる可能性があり、現在の金利が下がっても他の債券のように価値が増加しない可能性があることです。 また、毎月の支払いごとに元本の一部が返されることを忘れないでください。 その結果、満期時には、再投資する元本が残っていない場合があります。
