ハングコンバーチブルとは
ハングコンバーチブルは、原資産の株価が転換価格を大幅に下回る転換証券であり、証券が普通株式に転換される可能性は低い。
重要なポイント
- ハングコンバーチブルは、原資産の株価が転換価格を大幅に下回る転換証券であり、証券が普通株式に転換される可能性は低いと考えられます。ハングしたコンバーチブルの問題を解決するには、企業はファンダメンタルズを改善して、転換価格に達するのに十分なほど普通株を急増させる必要があります。
ハングコンバーチブルについて
変換の見込みが限られているため、バストされたコンバーチブルとも呼ばれるハングしたコンバーチブルは、準株式よりも負債証券のように取引されます。 ハングコンバーチブルは、変換の可能性が低い他の2つのインスタンスも指します。
- 発行者が、基礎となる普通株式が事前に定義された価格レベルに達するまで変換を強制できない場合。呼び出し日がまだ遠いため。
ハングコンバーチブルは、発行体が債務を支払うという約束に依存する担保または社債によって担保される債券の形をとることができます。 たとえば、額面$ 1, 000の転換社債を考えてみましょう。これは、転換価格が$ 10で、100株に転換できます。 原株の価格が4ドルの場合、特にこの債券が比較的短期間で成熟する場合、この社債はハングした転換社債とみなされます。 したがって、このような社債は債務証書として価格設定され、その価格設定は、クーポン率、満期、現在の市場金利と利回り、発行者の信用格付けを含むいくつかの要因によって決定されます。
金利などの債券に影響を与える要因と、収益の増加などの株式に影響を与える要因を連携して分析する必要があるため、転換社債の評価も複雑な演習です。 カラモスによれば、投資価値に近い転換可能な取引の価格、または同等の非転換社債の価値は、その転換価値に近い取引よりも金利の影響を受けます。 ただし、一般的に、発行会社のファンダメンタルズの変更は、良くも悪くも、コンバーチブルの価格に最大の影響を及ぼします。
したがって、企業は、転換可能なハングの問題を解決するために、収益成長、営業利益率、投資資本利益率などのファンダメンタルズを改善し、転換価格に達するのに十分なほど普通株を急増させる必要があります。
Hung Convertiblesの利点と制限
一部の投資家は、ハングした転換証券を両方の世界の最高のものと見ています。 彼らは、債券の収入を生み出し安定した価格特性に加えて、普通株式の株式を獲得する可能性を提供できる転換機能を備えています。 言い換えれば、投資家は、満期または普通株式への転換までクーポンの支払いを獲得することにより、待機するために支払われます。 株式投資家にとって、コンバーチブルは、普通株を完全に所有するよりも、上昇市場へのある程度の参加と、激動する市場での下方保護を提供できます。
吊り下げ式コンバーチブルにも欠点があります。 変換機能により、コンバーチブルは同じ満期および信用品質の債券よりも低いクーポンレートを支払います。 コンバーチブルの投資マネージャーCalamos Investmentsは、この差を300から400ベーシスポイントに固定しており、今日の低金利環境ではかなり広がっています。 また、発行者の株式のパフォーマンスが低い場合、投資家には低額の債券が残されます。
