企業は、資金を借りたり、会社所有の株式を一般に販売したりすることで、事業資金を調達しています。 企業は、資金調達に関連する費用を相殺するのに十分な収益を生み出した場合にのみ実行可能です。結局、収益の一部は株主、債券保有者、その他の債権者に支払う必要があります。 したがって、企業の資金調達計画の構成は、どれだけの営業利益を生み出す必要があるかに大きな影響を及ぼします。
コーポレートファイナンスとファイナンシャルレバレッジ
企業は多くの場合、生産を増やし、ひいては収益を上げるためにお金を借りることで資産を活用します。 財務レバレッジは、債券や優先株など、固定金利の支払いを伴う資本発行から生じます。 必要な株主資本利益率（ROE）が固定されておらず、ローンの利子とは異なり、配当の支払いが停止される可能性があるため、普通株式の発行は財務レバレッジの形とは見なされません。
財務レバレッジを計算するための一般的な式の1つは、財務レバレッジの程度（DFL）と呼ばれます。 この公式は、企業の資本構造の変更後の純利益の比例的な変化を反映しています。 DFLの変化は、負債の総額の変化、または既存の負債に対して支払われる金利の変化のいずれかから生じます。
。。。 DFL = EBITEPSここで：EPS = 1株当たり利益EBIT =利息および税引前利益
利子および税引前の収益性と収益
利子と税金を差し引く前の利益は、利子と税金を支払う前にすべての利益を測定します。これは、資本構造を分離し、企業がどれだけ利益を上げるかに焦点を合わせます。
EBITは、ビジネスの収益性を測定するために最も一般的に使用される指標の1つであり、「営業利益」と同じ意味で使用されることがよくあります。 資本コストの変化は考慮されていません。 ただし、企業は債権者に支払いを行った後にのみ営業利益を享受できます。 収益が落ち込んだとしても、企業にはまだ利息の支払い義務があります。 EBITが高い企業は、レバレッジが大きすぎると損益分岐点を下回る可能性があります。 財務レバレッジを考慮せずにEBITのみに焦点を合わせるのは間違いです。
金利の上昇は、企業の損益分岐点を増加させます。 損益分岐点はEBITの数値自体には現れません–利子の支払いは営業利益を考慮しません–しかしそれは会社の全体的な収益性に影響します。 追加の資本コストを相殺するために、より高い収益を記録する必要があります。
さらに、財務レバレッジの度合いが高いほど、会社の株価のボラティリティが高まる傾向があります。 会社がストックオプションを付与した場合、追加のボラティリティにより、それらのオプションに関連する費用が直接増加し、会社の収益にさらに損害を与えます。
