エクイティ志向のヘッジファンドは、10年に及ぶ強気相場で市場に大きな差をつけており、調査会社HFR Inc. The Wall Street Journalによる詳細レポート。 その結果、以前は有名だった評判やスターマネージャーの一部を含むこれらのファンドの多くは閉鎖を余儀なくされています。
1990年から2009年にかけて、株式中心のヘッジファンドは、S&P 500インデックスを5パーセントポイント上回る平均年間トータルリターンを生み出しました。 しかし、2010年以降、彼らは平均で年間9パーセントポイント以上インデックスを引き下げました。 投資コンサルティング会社であるファンド評価グループのグレッグ・ダウリングは、「投資家は不満を感じています」と同誌に語った。 「クライアントは猛烈な強気相場で彼らがパフォーマンスを低下させることを期待しているが、何年もの間、それほど大きくはない」と彼は付け加えた。
重要なポイント
- ヘッジファンドは強気相場の間、大きな遅れをとってきました。投資家は資金を引き出し、資金は閉じています。ヘッジファンドの数は劇的に増加しました。
投資家にとっての意義
2019年上半期、ヘッジファンドは引き続き遅れをとっていました。 S&P 500は18.5％を返しましたが、別のジャーナルレポートで引用されたBarclayHedgeのデータによると、平均ヘッジファンドの純利益はわずか7.2％でした。 株式にほとんどヘッジされていないエクスポージャーを提供する、いわゆる「エクイティロングバイアスファンド」は、平均で10.6％しかリターンしませんでしたが、最善を尽くしました。
最近の犠牲者は、1990年に伝説のピーターリンチをフィデリティマゼランファンドのマネージャーとして引き継いだジェフヴィニックです。ヴィニックは後にヘッジファンドマネージャーになり、2013年にファンドを閉鎖しましたが、2019年に再開しました。 2か月ですが、たった4億6, 500万ドルを集めました。 先週、彼は再び辞めることにしました。
「おそらく75回の会議の後に学んだことは、2019年のヘッジファンド業界は1996年に始まったヘッジファンド業界とは大きく異なり、2013年に閉鎖したヘッジファンド業界とは大きく異なります」とVinik氏は言います。 競争の急増は問題の1つです。 ヘッジファンドの数は、1990年の530から今日では8, 200に急増し、運用資産（AUM）の総計は390億ドルから3.2兆ドルに急増しています。
料金には圧力がかかっています。 これらは従来、年間2％のAUMに加えて、投資利益の20％でした。 現在、ますます多くのヘッジファンドがより低い請求を強いられています。 対照的に、S&P 500を追跡する3つの最大のETFの年間経費率は0.03％から0.09％の範囲です。
別の問題は、量的投資と受動的投資の急速な成長です。 前者は、人間のヘッジファンドマネージャーよりも先に価格の異常をすぐに悪用します。 後者は、株式がますます相関する市場を作るのに役立ちました。 JPMorgan Chase&Coの調査によれば、人間の株式ピッカーが行う株式取引の割合は、1990年代後半の約45％から今日の約15％にまで低下しています。
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2019年上半期の230億ドルの純償還にもかかわらず、ヘッジファンドの総資産は、ジャーナルが報告したHedge Fund Researchのデータによると、年初の3.1兆ドルから、記録的な3.25兆ドルに増加しました。 パフォーマンスは劣っていましたが、資金の純引き出しを相殺するには十分でした。 しかし、継続的な低パフォーマンスは出口にさらに多くの投資家を送り込むに違いありません。
