固定金利資本証券（FRCS）とは何ですか？
固定金利資本証券（FRCS）は、25ドルの額面を持つ（一部は1, 000ドルの額面で発行されますが）企業が発行する証券であり、投資家に社債と優先株式の機能の組み合わせを提供します。 これらの証券は、魅力的な利回りの利点を提供します。
- 毎月、四半期、または半年ごとに固定されます一般的に予測可能な投資期間（20〜49年、一部は永続的です）投資適格の信用の質（ほとんどの場合）
重要なポイント
- 固定金利資本証券（FRCS）は、社債と優先株式の特徴を組み合わせた一部の企業が発行するハイブリッド証券であり、FRCSは債券よりも額面価格が低く、投資家に配当収入の安定した流れを提供することがよくあります。多くの場合、FRCSは社債よりもリスクが高く、流動性の低い市場で取引されます。
固定金利資本証券の基本
固定金利資本証券は、目論見書での表示方法に応じて、負債または資本のいずれかとして構成できる金融ハイブリッド商品です。 格付け機関は、長期資金を提供し、発行者が財政難に直面した場合に投資家への利息支払いの延期を許可するため、発行者にとってこの資金調達ツールを前向きに見ています。
ただし、優先株式と同様に、このような繰延は、親会社が他のすべての株式配当支払いを停止した場合にのみ発生します。 繰延利子証券では、特に発行者が財政難に陥っている場合、投資家はFRCSを保有することで収入を保証されません。 FRCSの利子繰延オプションは、優先株式または社債よりもリスクが高いため、投資家に高い利回りを提供します。
FRCSの新規および二次発行物は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場されており、店頭（OTC）でも取引できます。 流通市場では、彼らは従来の債券と同様に取引し、発行体の信用の質に関する市場の認識と同様に、実勢金利に対する証券の規定クーポン率に基づいて、プレミアムおよびディスカウントでパーで販売する傾向があります。
FRCSの固有のリスク
普通株および優先株の配当とは異なり、固定金利資本証券で行われた分配は、発行者にとって完全に税控除可能です。これは、従来の債務証書の利払いが処理される方法と同様です。 税法の変更により企業の税制上の優位性が低下または解消された場合、会社は「特別なイベント」の償還または特別な償還オプションを実行し、発行者が満期前に清算価額で証券を償還することができます。
固定金利資本証券は、スタンダード&プアーズおよびムーディーズを含むさまざまな格付機関により信用の質について格付けされています。 信用格付けが低い問題は、認識されたリスクを補償するために投資家に高い利回りを支払います。 ただし、ほとんどのFRCSは投資適格と評価されています。
それにもかかわらず、FRCSは、企業の資本構造においてシニア債務よりもランクが低いため、より大きなリスクを伴います。 債務不履行または清算が発生した場合、FRCS投資家が投資を取り戻す前に、優先債務者が最初に返済されます。 FRCS保有者は、優先証券保有者や債券保有者よりも発行者の資産に対して高い請求権を持っています。
市場の動きは、これらのハイブリッド証券の日々の取引価格に影響を与える可能性があります。 たとえば、FRCSの価格は通常、配当落ち日に低下します。これは、FRCSの買い手が配当を受け取る権利がない日付です。 証券は公開市場で取引されていますが、FRCSは、特に市場の金利が上昇している場合、かなり流動性が低いと見なされます。
