Fed Funds Futuresとは？
FRBの先物は、契約の満了時に毎日の公式の連邦資金レートがどこにあるかについての市場意見を表す金融契約です。 先物契約はシカゴ商品取引所（CME）で取引され、毎月最終営業日に現金決済されます。 FRBの先物は毎月36ヶ月まで取引できます。
FRBの先物を理解する
FRBの先物は、短期金利市場の変動をヘッジするために、銀行および債券ポートフォリオマネージャーによって使用されます。 また、トレーダーが将来の連邦準備制度の金融政策について投機的な立場を取るために使用する一般的なツールでもあります。 CMEグループは、連邦準備制度の先物契約を使用して、特定の会議で連邦準備制度が金融政策を変更する確率を決定するツールを作成しました。これは、財務報告に役立つツールになりました。
ほとんどの金融市場は、米国中央銀行の金利であるFRBの金利の影響を受けます。 Fed Fundsの先物レートの傾向は、投資家が政策立案者がレートをどうするかを反映しています。
契約価格は、100-実効Fed Fundsレートです。 たとえば、2015年12月、契約は99.78で取引されていました。これは、投資家が0.22％の金利を予測していることを意味します。 しかし、それは月間平均でした。 2016年、その月のFRBの先物契約は99.19で取引されました。これは、その月のFRBの平均金利が0.81％であることを意味します。 ブルームバーグによると、FRBの先物市場は、中央銀行が翌月の金利を引き上げる74％の可能性を反映し、CMEは同じ契約に基づいて73.6％の可能性を計算します。
ただし、ブルームバーグとCMEの推定値はいずれも、市場が12月に離陸する可能性を過小評価しています。 これは、FRBが2008年の金融危機に続いて金利の範囲を変更したことが一因です。従来、金融政策に影響を与えるために行われていた単一のFRB金利をターゲットとするシステムの金額2008年は0％の範囲から0.25％の範囲に移行しました。 したがって、それ以降、FRBの実効金利はこの範囲内で取引され、平均で約13.2ベーシスポイントとなっています。
先物契約の金利上昇の計算は、FRBが特定の目標に戻るか、レンジを25ベーシスポイント引き上げるかによって異なります。 FRBは新しいレンジを設定し、2つのレートに対する投資家の反応は、先物によって暗示される増加の確率の計算を決定します。 たとえば、FRBの実効金利が中央銀行のレンジの下限に近い場合、FRBの先物契約が示唆する金利上昇の可能性は高くなります。 連邦準備制度の実効金利が37.5ベーシスポイント上昇した場合、確率は約70％です。 ただし、FRBの実効金利がより高い範囲にある場合、金利上昇の可能性は低くなります。
