エネルギー分野で活躍するトレーダーにとって、原油と天然ガスが最も関心を集める傾向があります。 石油と天然ガスの価格がどのようにリンクされているか、そしてどの程度であるかについて、継続的な議論が続いています。 この記事では、原油と天然ガスの価格の関係を調べます。 （関連：天然ガス産業：投資ガイド）
コンテキストを設定するために、両方の資産の過去の価格観測から始めましょう。 以下は、過去3年間のブレント原油（世界の原油価格のベンチマークとなる原油の種類）と天然ガスの価格をそれぞれグラフ化した2つのグラフです。 （stockcharts.comの好意によるグラフ）
上記のグラフは、2014年11月から2015年3月まで、ブレント原油と天然ガスの価格が両方とも劇的に下落したことを示しています。 これは、2つの商品の高いレベルの依存関係と同様の価格変動を示しているようです。
ただし、学習期間を延長すると、全体像が完全に変わります。 2013年1月から2014年7月まで、ブレント原油価格は100ドルから115ドルの範囲（または約15％のボラティリティ）で安定しています。 天然ガスの価格は、3.10ドルの安値から6.25ドル（または実質的に100％のボラティリティ）の中程度の高値まで大きく変動し、2014年7月末には3.75ドルに戻りました。
同様に、2012年3月から2012年12月までの天然ガス価格には明確な上昇傾向が見られます（約60％の上昇）が、原油価格は初期の期間に低下し、その後は安定しています（同じレベルに戻りました）。 事実上、天然ガスおよび石油価格との明確な相関関係はありませんでした。
上記の観察から、原油と天然ガスの価格にはほとんど相関関係がないように見えますが、他のデータソースを見ると異なる見方が得られるかもしれません。 米国エネルギー情報局（EIA）は、原油と他のエネルギー製品との相関研究の履歴データを提供しています。 次のグラフは、四半期ごとのデータに基づいて作成されており、天然ガスとブレント原油の価格変動の相関関係を示しています。
相関-数字を理解する
最も簡単な言葉で言えば、2つの資産価格の相関関係は、一方の資産の価格変動が他方の資産の価格変動と類似性を示す程度です。 0.25の原油と天然ガスの相関係数は、原油価格の変化が天然ガス価格の変化の25％を占めることを示しています（研究期間中の平均）。 相関関係は因果関係の指標ではなく、2つの資産の価格パターンの間にどの程度の類似性（上昇と下降）が存在するかを単に示しています。 上記のグラフから次の情報を確認できます。
- 過去10年間（2003年の第1四半期から2014年の第3四半期まで）、石油とガスの価格の平均相関は26.53％でした。原油と天然ガスの価格は大きさの異なる方向に移動しました。さらに、他の期間の相関の正の値も大きさは小さいが、ばらつきが大きくなっています。 言い換えれば、相関が正であった四半期には、価値が低かったということです。 小さな値の正の相関関係が見られる場合でも、ガスと石油の価格には明確な関係がない可能性があることを示しています。
このような相関値の変動は、ガス価格の変動パターンが限られた範囲でのみ石油価格の変動に反映される可能性があることを示しています。 ただし、顕著な逸脱は、上記の決定的でない観察の外れ値として見えます。 原油価格が高い期間（2005年と2008年）に、相関係数は26.53パーセントから60パーセントから70パーセントに跳ね上がります。
このパターンの正当な理由は、石油と天然ガスが互いに密接に代替していることです。 技術の進歩により、最終消費者は燃料を切り替えることができるようになりました（たとえば、企業は石油と天然ガスを切り替えることができる発電所を使用したり、消費者はデュアルパワー自動車を使用したりできます）。 1つのエネルギー源の価格が大幅に上昇すると、消費者は他のエネルギー源に移行します。 これにより、2番目のエネルギー源の需要が増加し、その価格も上昇します。 これは、原油価格が非常に高い場合にのみ、原油価格と天然ガス価格の間の追跡パターンまたは因果関係パターンが出現した理由を説明できます。
観察によると、原油と天然ガスの価格の間に観察される関係では、石油が支配的な要因であることが示唆されています（言い換えると、石油価格は天然ガス価格に影響を及ぼす傾向が高く、逆の場合は逆です）。 これの主な理由は、石油がグローバルな商品であり、その市場が確立されており、世界中で大量の取引が行われていることです。 対照的に、天然ガスは地域のポケットに限定されたままです。
米国は、石油と天然ガスの両方のバランスの取れたインフラと確立された市場を持っているように見える非常に数少ない国の一つです。 しかし、他の世界市場は石油に傾いているため、石油とガスの真の関係は決定的なものではなく、原油に向かう兆候が原動力となります。
ボトムライン
過去10年間に観察された価格パターンに基づいて、原油と天然ガスの価格の相関関係について明確な結論を出すことは困難です。 石油価格のピーク時などの市場の状況では、天然ガスの価格も上昇しています。 液体天然ガスの形での天然ガス市場は、今後数年間で劇的に成長すると予想され、その結果、ガスが世界のエネルギー商品になる可能性があります。 現在、2つの燃料は、技術、インフラストラクチャ、および市場によって両方がサポートされている地域では、互いに密接に代替しています。 世界レベルでは、石油は引き続き王であり、天然ガスの価格は時として遅れることもあるという指摘があります。
