配当再資本化とは何ですか？
企業が個人投資家または株主に特別な配当を支払うために新たな負債を負うと、配当の再資本化（ 配当の要約と も呼ばれます ） が発生します。 これには通常、民間投資会社が所有する会社が関与します。これは、収益に基づいて定期的な配当を宣言する会社に代わるものとして、配当の再資本化を許可できます。
配当の再資本化について
主にプライベートエクイティ会社がビジネスの株式を購入するために使用したお金の一部またはすべてを回収する手段として、配当金の回収は爆発的な成長を遂げました。 慣行は一般的に、債権者や一般株主から好意的に見られていません。選択された少数の人々にのみ利益をもたらす一方で、会社の信用の質を低下させるからです。
ポートフォリオ会社を出る前に、一部のプライベートエクイティ会社や活動家は、リミテッドパートナーやマネージャーに早期の支払いを提供するために、会社の貸借対照表に追加の債務を負うことを選択します。 これにより、PE企業とその株主のリスクが軽減されます。
この特別配当は、ポートフォリオ企業の成長に資金を提供しないことに加えて、レバレッジの形でバランスシートにさらに重きを置いています。 重要な新規債務は、会社の撤退後、不利な市況の抵抗になる可能性があります。
しかし、配当の再資本化のために選択されたポートフォリオ企業は、歴史的に概して健全であり、追加の負債に耐えることができました。 これは通常、プライベートキャピタルスポンサーによって推進され、より強力なキャッシュフローを生み出す新しい開発によるものです。 健全なキャッシュフローにより、プライベートエクイティスポンサーは、他の流動性の手段（公開市場や合併など）により多くの時間と労力がかかるため、投資に対して即座に部分的な利益を得ることができます。
2006年から2007年の買収ブームの際に、配当の資本増強が最高に達した。
重要なポイント
- 配当の資本増強とは、プライベートエクイティ会社のポートフォリオ企業が投資家に配当を支払うために追加の負債を引き受ける場合です。
配当再資本化の例
2017年12月、ドーバー社は、同社の油田サービス事業Wellsiteをスピンオフすると発表しました。 Wellsiteは、特殊な機器、特に人工掘削機に焦点を当てた別の会社になり、完全に掘削された後に油井からの最終的な滴を絞るでしょう。 この別個の事業体の創設の一環として、親会社のドーバーは、約7億ドルの配当再資本化を行うことを計画し、ウェルサイトに3.4 X EBITDAの長期債務を残しました。 定期配当は優先株主および普通株主に送られますが、この例では、配当は、活動家の投資家Third Point、LLCの支援を受けて、ドーバーに代わって10億ドルの買い戻しに資金を供給する予定です。
