カタストロフ債とは何ですか– CAT？
破局的債券（CAT）は、壊滅的な自然災害が発生した場合に保険業界の企業に資金を調達するように設計された高利回りの債務証書です。 CATボンドにより、発行者は、地震や竜巻などの特定の条件が発生した場合にのみ、ボンドから資金を受け取ることができます。 ただし、債券で保護された特別なイベントが保険会社への支払いをトリガーした場合、利息を支払い、元本を返済する義務は延期されるか、完全に許されます。
CAT債の満期は3〜5年を超えません。 これらの証券の主な投資家は、ヘッジファンド、年金基金、およびその他の機関投資家です。
破局的債券について
破局的債券は、リスクを投資家に移転するために、損害保険会社および再保険会社によって使用されます。 1990年代に初めて市場に出されたこれらの債券は、保険および再保険会社に保険引受ポリシーに関連するリスクを延期する別の方法を提供します。
その見返りに、機関投資家は債券の耐用年数にわたってほとんどの債券よりも高い金利を受け取ります。
CAT債は、保険リンクセキュリティ（ILS）の一種です。事前に指定されたイベントまたは保険関連のリスクにリンクされている金融証券の総称です。 CAT債は、トリガーイベントが発生した場合にのみ保険会社に支払われます。
重要なポイント
- 大災害ボンド（CAT）は、自然災害が発生した場合に保険業界の企業に資金を調達するように設計された高利回りの債務証書です。 CATボンドにより、発行者は特定の条件（地震や竜巻など）が発生した場合にのみ、債券の支払いを受け取ることができます。 投資家は、債券の存続期間中、ほとんどの債券よりも高い金利を受け取ります。特別な出来事が支払いを引き起こした場合、利息を支払って元本を返還する義務は延期されるか、完全に許されます。
CATボンドからの支払い
債券が発行されると、投資家から調達した収益は安全な担保勘定に入れられます。 保護された資金は、他のさまざまな低リスク証券に投資される可能性があります。 投資家への利子の支払いは、通常、他の確定利付商品よりも高いレートで、安全な担保口座から来ます。
CATボンドは、指定された補償期間中に自然災害費用の合計が特定の金額を超えた場合にのみ支払いが発生するように構成されている場合があります。 債券は、暴風雨や地震の強さ、またはテキサス州を襲っている5つを超える名前のハリケーンなどのイベントの数に固定される場合もあります。 一連の自然災害が発生すると、保険会社への支払いがトリガーされます。 保険会社は、安全な担保口座から債券の収益を受け取ります。
対象となる自然災害の費用が、債券発行から調達され、保護された口座に保管された合計金額を超える場合、投資家は元本を失います。 ただし、債券の存続期間中に災害をカバーするためのコストが指定された金額を超えない場合、投資家は債券の満期時に元本を返却します。 投資家はまた、債券の保有と引き換えに定期的な利子の支払いを受けることからも恩恵を受けます。
カタストロフボンドのメリット
CAT債券で支払われる金利は通常、金融市場や経済状況とは関係ありません。 このように、CAT債は、金利が低く、従来の債券が低利回りを提供している場合でも、投資家に安定した利払いを提供します。 さらに、機関投資家はCAT債を使用して、ポートフォリオの経済的リスクと市場リスクを分散させることができます。 ポートフォリオリスクの削減は、これらの投資が経済パフォーマンスや株式市場の動きと必ずしも相関していないことに起因しています。
CAT債は、他の確定利付債や配当支払株と比較して、競争力のある利回りを提供します。 CAT債券の投資家は、債券の存続期間にわたって固定金利の支払いを受け取ります。 また、債券の満期は通常短期的であり、トリガーイベントの可能性が低下します。
調達した資本が自然災害補償のための自己負担額を引き下げるため、CAT債は保険業界に利益をもたらします。 CAT債はまた、保険会社が必要とするときに、自然災害による破産を防ぐために最も必要な現金を保険会社に提供します。 その結果、保険会社の貸借対照表には、追加の保険契約を発行するために使用できる現金が増えています。
長所
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CAT債券は、投資家に債券の存続期間にわたって安定した高利回りの支払いを提供できます。
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自然災害は株式市場の動きと相関しないため、CAT債はポートフォリオの多様化に役立ちます
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CAT債券の満期は1〜5年と短いため、保険会社への支払いや元本の損失のリスクが軽減されます。
短所
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CAT社債は、保険会社への支払いがトリガーされた場合、投資元本を失うリスクがあります
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自然災害は、株式市場の下落と不況の間に発生する可能性があり、CAT債券の多様化のメリットを減らす可能性があります
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CAT債券の短期満期は、自然災害の頻度とコストが増加した場合にトリガーイベントの確率を低下させない可能性があります
カタストロフ債リスク
CAT社債は保険会社のリスクを軽減しますが、リスクは証券の買い手が負担します。 投資した元本を失うリスクは、債券の満期が短いことによりいくらか軽減されます。
Insurance Information Institute（III）によると、2017年は保険会社にとって費用のかかる年でした。 世界では、710件のイベントで合計3, 330億ドルの損失が発生しています。 これに対して、前年の自然災害による損失はわずか1, 840億ドルでした。 ハリケーンと洪水は、米国史上最も費用のかかる自然災害の大部分を占めています。 コストが数十億ドルに達する可能性があることを考慮すると、CAT債券を保有する投資家は、投資の全部または一部を失うリスクがあります。 投資家は、CAT債券が提供する魅力的な利回りのリターンとリスクを比較検討する必要があります。
自然災害は通常、経済的出来事や株式市場の動きと相関しないため、CAT債は経済的リスクと市場リスクからの多様化を提供できます。 ただし、自然災害が景気後退を引き起こし、その後株式市場が下落した場合、例外が発生する可能性があります。 出来事が保険会社への支払いを引き起こした場合、CAT債を保有する投資家は元本を失うリスクがあります。 不況中にトリガーイベントが発生した場合、投資家の一部が仕事と収入源を失い、CAT債への投資も失うと、結果が悪化する可能性があります。
カタストロフボンドの実世界の例
例として、米国最大の保険会社の1つであるState Farm InsuranceがCAT債券を発行するとします。 債券の額面は1, 000ドルで、2年で満期となり、投資家に毎年6.5％の金利を支払います。 CAT債券を購入する投資家には毎年65ドルが支払われ、元本は満期日に返還されます。 発行から集められた収益は合計1億ドルで、特別な口座に振り込まれます。
この債券は、自然災害費用の合計が2年間で3億ドルを超えた場合にのみ州営農場への支払いが発生するように構成されています。 残りの資金は、債券の満期時に投資家に返還されます。
2年目の過程で、一連の自然災害が発生し、総費用は5億5, 000万ドルです。 ステートファームへの支払いがトリガーされ、1億ドルが特別口座から保険会社に送金されます。
1, 000ドルのCAT債券を保有していた投資家は、1年目に65ドルの利息を獲得し、2年目に元本を失いました。 ステートファームは、CAT債の発行により、自然災害の費用を5億5, 000万ドルから4億5, 000万ドルに削減しました。
