コールリスクとは
コールリスクは、債券発行者が満期前にコール可能な債券を償還するリスクです。 これは、債券保有者が債券の価値に対する支払いを受け取り、ほとんどの場合、利率が低い環境、つまり金利が低い環境に再投資することを意味します。
重要なポイント
- コールリスクとは、コール可能な債券が「コール」されるリスクです。リスクは、満期前にコールされる債券に関連しています。 償還可能な債券はオプションを呼び出すことに似ており、発行者は満期前に債券を呼び出す権利があります。 コールリスクは、投資家がより低い金利で再投資しなければならないという再投資リスクに似ています。
コールリスクについて
償還可能な債券とは、満期日前に償還可能な債券です。 債券にはコールオプションに似たオプションが組み込まれており、発行者は債券を満期前にコールする権利を与えられます。 市場で金利が低下すると、債券発行者は、未払いの債券を償還し、より低い資金調達率で再発行することにより、より低い金利を利用しようとします。
コール保護条項は、発行者が設定された期間にわたって債券を呼び出すことを防ぐことにより、投資家をコールリスクから保護するのに役立ちます。
特別な考慮事項
債券を呼び出すと、債券保有者は不利になります。債券が呼び出されると、退職した債券に対する利子の支払いが停止します。 投資家の債券の償還が早すぎることを防ぐために、発行時に作成される信託契約にはコールプロテクション条項が含まれています。
コール保護とは、債券を償還できない期間です。 コール保護の有効期限が切れた後、発行者が債券をコールできる日付は最初のコール日と呼ばれます。 その後の呼び出し日も、信託契約書で強調表示されます。 発行者は、金利環境に応じて、債券を償還する場合としない場合があります。 コールの日付のいずれかで債券が廃止される可能性は、債券保有者にコールリスクを提示します。
コールリスクの例
償還可能な債券は、5％のクーポンレートで発行され、10年の満期があります。 コール保護期間は4年です。つまり、発行者は、金利がどのように変化しても、債券の耐用年数の最初の4年間は債券をコールできません。 コール保護期間が終了すると、債券保有者は、金利が5％を下回ると債券が返済されるリスクにさらされます。
最初に債券を発行してから金利が低下した場合、発行者は債券を呼び出し可能になったら呼び出し、新しい発行を低金利で作成します。 債券投資家にとって、返済された債券と同程度のリターンを持つ他の投資を見つけることは、不可能ではないにしても難しいかもしれません。 したがって、投資家は債券の高金利を失い、低金利環境に投資しなければなりません。 この低金利での再投資は、再投資リスクと呼ばれます。 したがって、コールリスクにさらされている投資家は、再投資リスクにもさらされています。
