いくつかの著名な民主党の大統領候補が株式買い戻しの制限を新しい政治問題にしているため、ゴールドマン・サックスは、完全な禁止を決して気にしない制限が株式市場に悪い理由に関する詳細な議論を検討しています。 ネガティブな結果には、投資判断のゆがみ、評価の低下、株価の下落などがあります。
ゴールドマンの見解は、以下の表と詳細な記事の両方で概説されています。
買い戻し禁止が市場にダメージを与える5つの方法
- EPSの大幅な伸びの鈍化配当、M&A、および債務削減への支出は増加しましたが、設備投資への支出は増加しませんでした
投資家にとっての意義
EPSの伸びが遅い 。 ゴールドマンの最初の大きな懸念は、収益成長の鈍化です。 「買い戻しは、発行済み株式数を減らすことで、 1株当たり 利益を高めます」とゴールドマンは指摘します。 その結果、過去15年間でEPSは中央値のS&P 500企業の収益よりも急速に成長しました。 株価はEPSによって部分的に駆動されるため、今後の買い戻しを制限または排除すると、株価の潜在的な上昇が遅くなり、すべての投資家に損害を与えるとゴールドマンは主張します。
研究開発や設備投資の増加はありません 。 反買戻しの政治家は禁止が資本投資およびR&Dを高めると言うが、ゴールドマンはこれが非常にありそうもないと言う。 「投資支出は常に企業にとって最優先事項です」と、ゴールドマンは、過去10年間でS&P 500企業は現金支出の45％と販売収入の8％を事業への再投資に使用してきたことに注目しています。 新たな追加の投資機会がなければ、企業は売上の8％以上を設備投資とR&Dに費やす可能性は低いとゴールドマンは付け加えます。
2009年以降、S&P 500企業による総現金支出の25％が買戻しに費やされています。 買戻し禁止は、設備投資と研究開発を増やすのではなく、一部の企業が株式に対して正式な公開買付けを行うことにより株式を廃止する可能性があります。 または、彼らは配当を増やすか、合併や買収により多くを使うかもしれません。
より高い株式市場のボラティリティとより急激な市場の下落 。 買い戻しの削減は、市場の激変とボラティリティを悪化させる可能性があります。 「買い戻しを禁止すると、株価が下落した場合に企業が株式を買い戻すことができなくなるため、株価の下振れを抑えることができます。」
株式の需要の低下 。 「買い戻しは一貫して米国の株式需要の最大の源泉でした。2010年以降、株式に対する企業の需要は、他のすべての投資家カテゴリーを合わせた投資家の需要をはるかに上回りました。」 ゴールドマンは、企業の買戻し活動が過去9年間の米国株式の純購入の90％以上を占めていると計算しています。
在庫評価の低下 。 EPSの伸びが遅いと、将来の成長の期待を反映した前方P / E比率が低下する可能性があります。 また、買い戻しを禁止すると、株価が現在の価格での需要に比べて株式の供給を増やす場合、株価に下方圧力がかかる可能性があると報告書は付け加えた。
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ゴールドマンを含むウォール街の銀行は、10年間の強気相場の恩恵を最も受けてきた企業であり、買い戻しの抑制で多くの損失を被っています。 米国上院が公開企業が公開市場で株式を購入することを禁止する法案に関する審問を召集するので、戦いが激化する理由です。 反買戻しの政治家は、株式買戻しが一般市民を犠牲にして裕福な株主を豊かにすることに主に役立つと言います。 しかし、2020年まで共和党が上院とホワイトハウスを支配しているため、反買い戻し法案が間もなく法律になるという可能性はわずかです。
