勢いの高まりは、企業アメリカ全体のコストを押し上げ、利益率を圧迫しています。 この傾向の背後にある主な要因は、FRBの利上げ、人件費の上昇、インフレ、そして多くの専門家が来年の景気減速と予想するものです。 ゴールドマン・サックスは、この環境では、株主資本利益率（ROE）が堅調に伸びている数十の株がアウトパフォームするだろうと主張しています。 「私たちは成長株を推奨し続け、マージン圧力が高まり続けているため、ROE成長率が最も高い企業のバスケットを強調します。 」とゴールドマンは言います。
ゴールドマンのROE成長バスケットにある50銘柄には、トリップアドバイザーインク（TRIP）、アンダーアーマーインク（UAA）、エクスペディアグループインク（EXPE）、ナイキインク（NKE）、メットライフインク（MET）、 Amgen Inc.（AMGN）、IQVIA Holdings Inc.（IQV）、Union Pacific Corp.（UNP）、Apple Inc.（AAPL）、およびCisco Systems Inc.（CSCO）。 ゴールドマンのバスケットの選択基準はROEの急速な予測成長であり、必ずしも高いROEであるとは限らないことに注意してください。 次の表は、過去12か月（LTM）の収益に基づくROEから次の12か月（NTM）の収益に基づくROEまで、ゴールドマンが予測するROE成長率でこれらの株式をランク付けしています。 ゴールドマンは、最新の米国ウィークリーキックスタートレポートで推奨事項を作成しました。
| 株式 | ROEの成長 | YTDトータルリターン |
| 林檎 | 46％ | 28％ |
| シスコ | 46％ | 19％ |
| アンダーアーマー | 46％ | 26％ |
| TripAdivsor | 41％ | 30％ |
| ユニオンパシフィック | 38％ | 15％ |
| Expedia | 38％ | （3％） |
| アムゲン | 35％ | 14％ |
| メットライフ | 27％ | （11％） |
| ナイキ | 26％ | 20％ |
| IQVIA | 16％ | 25％ |
投資家にとっての意義
ゴールドマンのROE成長率の高いバスケットの中央値は、19％の前方ROEと23％の予測ROE成長率です。 S&P 500インデックス（SPX）の中央株の数値は、それぞれ19％と2％です。 これらの調査結果は、ファンダメンタルズが引き続き強力であり、今後の株式市場のさらなる利益を示すと主張する同じレポートで提示されました。 これらのファンダメンタルズには、S&P 500のROEの数値がありますが、これは急速に上昇しており、記録的なレベルまたはそれに近いレベルです。
「通常、経済成長が減速するにつれて成長株がアウトパフォームするのと同様に、ROEを拡大しようとする企業はROEの成長に対する逆風が強まるにつれてアウトパフォームするはずです。」 - ゴールドマン・サックス
ゴールドマンは、「インフレ圧力の高まり」が投資家の懸念の高まりであり、「米国の労働力の上昇は重要なリスクである」と述べています。 別の大きな懸念は関税を取り巻いており、これもコストを引き上げ、マージンを圧縮しています。 ゴールドマンは、米国がまだターゲットにされていない2, 670億ドル相当の中国からの輸入品のほとんどまたはすべてに関税を課す可能性に60％の確率を割り当てています。 金利の上昇はROE成長のもう1つの逆風ですが、これまでのところ、企業コストを大幅に引き上げるのではなく、主に株式評価を下げるように行動してきました、とゴールドマンは述べています。
鉄道事業者のユニオンパシフィックは、最近のモルガンスタンレーのレポートが他社の利益率に下向きの圧力をかけている主要なマクロ力として言及している運賃上昇の受益者であるはずなので、興味深い事例を提示します。 その予測ROE成長率38％は、バスケット中央値23％およびS&P 500中央値2％を大きく上回っています。 一方、37％のROEは、バスケットとS&P 500の両方の19％の約2倍です。
ユニオンパシフィックの第2四半期のEPSは、これまでで最高の数字であり、前年比36.6％増加し、Zacks Investment Researchによるコンセンサス予想を2.1％上回る結果となりました。 合意によると、第3四半期のEPS成長率は39.3％、第4四半期はZacksごとに34.6％の伸びが予想されます。 ユニオンパシフィックは10月25日に報告される予定です。
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金利、インフレ、および人件費の上昇、ならびに需要の減速の可能性は、急速に成長するROEを備えた株式が今後業績を上回る可能性を与える力です。 第3四半期の利益レポートでは、これらの株式が依然として成長経路にあるのか、逆風に直面し始めているのかを示す必要があります。
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