株式市場の評価は2018年のピークから低下していますが、特に企業収益が大幅に低いレートで成長することが予想されることを考えると、一部のオブザーバーにとっては依然として高すぎます。 FTSE Russellのグローバルマーケットリサーチ担当マネージングディレクターであるAlec Young氏は、CNBCの発言の中で、「市場は今後数か月で死ぬ可能性が高い」と述べています。 「さらに収益を上げることができなければ、どうすれば2, 900を超えてS&Pを獲得できますか？」 彼が追加した。
S&P 500インデックス（SPX）のフォワードP / Eレシオは、2018年の数倍であった17倍から18倍の範囲と比較して、2019年の予想収益のほぼ16倍です、とCNBCは指摘します。 ただし、CNBCが引用したThomson ReutersのRefinitiv部門からのデータによると、2019年の利益成長のコンセンサス推定値は、暫定的に約10％から5.3％に低下しました。 さらに悪いことに、多くのアナリストは、成長がないか、少なくとも2四半期連続で利益が減少する不況を予想しています。
2019年ストックラリー
（2019年1月31日までゲインYTD）
- S&P 500：+ 7.9％ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）：+ 7.2％ナスダック総合指数（IXIC）：+ 9.7％ナスダック100指数（NDX）：+ 9.1％ラッセル2000指数（RUT）：+ 11.2％
投資家にとっての意義
S&P 500のフォワードP / Eは、The Wall Street Journalによると、12月上旬に予想収益の13.3倍、5年ぶりの最低水準に沈みました。 その後の16回のリバウンドは、一部のオブザーバーを心配させます。 彼らは、これは、急速に減少する収益成長の背景に対する不当に明るい見通しと、米国と中国の間の未解決の貿易緊張やワシントンの予算の行き詰まりなどの多くのマクロリスクを反映していると考えています。
気になる指標の中で、ほとんどの企業は2019年の収益ガイダンスを引き下げているようだ、とCNBCの特派員ボブ・ピサニは述べている。 彼は3つの他の否定的な傾向を引用します。
まず、これまでに発表された2018年第4四半期の収益レポートの中で、収益と利益の見積もりを破っている企業の数は長期平均を下回っています。
第二に、平均前年比（YOY）の利益成長率は、2018年の第3四半期から第4四半期にかけて、28％から14％に半分に低下しました。
第三に、2019年通年の予想収益成長率は、2018年10月上旬の10.2％から2019年1月の開始時の7.3％に、Refinitivごとに1月29日の5.6％に急落しています。 1月31日までに、この数字はさらに低下して5.3％になりました。
Morgan StanleyのチーフエクイティストラテジストであるMichael Wilsonは、前の記事で詳しく説明したように、利益の急速な減速に関する懸念を表明しています。 彼は、2019年の最初の3四半期でEPSの成長率が1.3％に低下すると見ているため、投資家に今すぐ株式を放棄するよう助言しています。
12月初旬、ゴールドマンサックスのレポートは、「S&P 500の評価は歴史と比較して伸びている」と警告しました。 彼らは9つの異なる株式市場評価指標を調べ、そのうちの7つが1976年以降に行われた観察の75％から98％より高い測定値を与えていることを発見しました。
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市場の将来の方向性について意見が分かれていることは驚くことではありません。 たとえば、12月上旬に評価が「伸びた」と警告したにもかかわらず、ゴールドマンサックスはそれでも2019年の利益を予測しており、最近の報告によると、米国株式が世界で最も魅力的であることを示しています。
