米中貿易戦争が過熱し、米国経済と米国証券市場のリスクが高まる中、ノイバーガーバーマングループのマネーマネージャーであるスティーブアイスマンは、次の不況が米国社債市場に「大規模な損失」をもたらすと警告しています。ブルームバーグ。 アイスマンは、2008年の世界的な金融危機の大きなきっかけとなった米国のサブプライム住宅ローン危機を予見し、空売りで莫大な利益を得ていることで有名です。 2007年3月現在、サブプライム住宅ローンの価値は約1.3兆ドルでした。
今日、米国企業の負債はGDPに比べて史上最高に近く、全体的な品質は悪化している、とバロンは報告しています。 一方、アイスマンは、米国の金融システムは強力であると考えていますが、「それは、景気後退が起きないという意味ではありません…そして景気後退では、債券市場に大きな損失があると思います」アイスマンの視点は以下の表に要約されています。
アイスマンの弱気ビュー
- 次の不況は社債の「大規模な損失」を引き起こします社債市場の流動性の欠如は損失を拡大します最大の損失は質の低いBBBとジャンク債務です
投資家にとっての意義
より具体的になると、アイスマンは続けました。「トリプルB社債、高利回りなどに大きな損失が出ますが、まず不況が必要です。 トリプルB社債は投資適格債の中で最も低いカテゴリーであり、現在投資適格市場の約50％を占めています。企業債務は次の不況を引き起こすことはありません。 、バロンあたり。
それでも、ゴールドマン・サックスとドイツ銀行は、バロンの別の記事と上記の記事に基づいて、以下の表に概説されている理由により、社債市場の負担は過度に悲観的であると考えています。
ゴールドマン・サックスとドイツ銀行：心配する必要はありません
ゴールドマンの発見：
- 歴史的範囲内の企業債務対キャッシュフローおよび資産彼らはすべての非金融会社、公的および私的金融機関に注目しました歴史的に低金利は高水準の債務を正当化します利子の支払いは10年前よりもキャッシュフローの割合が小さい経済成長と企業のキャッシュフローはより安定しました
ドイツ銀行によると：
- GDPへの負債は間違った指標ですEBITDAへの負債はより理にかなっており、過去最高とはほど遠い
クマに戻って。 Eismanの見解を共有しているのは、フォーブスごとに1, 150億ドル以上の資産を管理している投資信託会社DoubleLine Capitalの複数の億万長者共同設立者であるJeff Gundlachです。 「Business GDPがマイナスの場合、社債市場は本当に問題を抱えることになる」とBusiness Insiderが引用した最近のイベントで述べた。 アイスマンのように、ガンドラッハは格付けがBBB以下の企業のレバレッジがますます高まることを特に心配しています。
ガンドラッハは、モルガン・スタンレーの2018年8月のレポートを引用し、レバレッジが唯一の格付け基準であった場合、現在投資適格として格付けされているものの45％がジャンク債ステータスに格下げされ、2017年初頭の30％からわずか8 「経済の低迷がある場合、これらの問題を解決することはできません」と彼は観察しました。
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サブプライム危機とその後の広範な金融危機も、2007-09年のいわゆる大不況と同じ年の株式の最後の弱気相場の引き金になったので、株式投資家は注視すべきです今日の社債市場。
