企業の割引フリーキャッシュフロー（FCFF）は、企業がその存続期間中にもたらすと期待できる適切な金利によって現在価値に調整されたすべてのキャッシュインフローとアウトフローに等しくなければなりません。 これは、時間価値分析の一種であり、投資家が今日すべての将来のキャッシュフローに対する権利を得るために支払う金額です。
フリーキャッシュフローはすぐに入手できる数字ではありません。 財務アナリストは、フリーキャッシュフローを独自に解釈および計算する必要があります。 FCFFは、債券債権者および優先株主を考慮しない資本へのフリーキャッシュフローとは異なります。
FCFFの簡単な定義は、会社がすべての営業費用、税金、その他の生産コストを支払った後、すべての資本貢献者が利用できるキャッシュフローです。
キャッシュフローを適切に割り引くためには、最初に式の小さいコンポーネントを計算する方法に精通する必要があります。 これらの中で最も重要なのは、加重平均資本コスト（WACC）とFCFFです。
加重平均資本コスト
企業は、WACCに依存して、すべての資金源の加重コストを推定しています。 これは、管理者が業務の資金調達の効率を確認できるようにする方法です。 WACCの式は次のように記述できます。
。。。 WACC = SEDVVE×CE + SEDVVD×CD×（1-CTR）ここで、VE =資本の価値SEDV =資本と負債の価値の合計CE =資本のコストVD =負債の価値CD =負債のコストCTR =法人税率
会社へのフリーキャッシュフロー
FCFFにはいくつかの競合する式があります。 比較的単純なバージョンは、利子、税金、減価償却前の収益から始まります。 次のように書くことができます。
。。。 FCFF = EBITDA×（1- TR）+ DA×TR + WC-CEここで：EBITDA =利息、税、および減価償却前の収益TR =税率DA =減価償却および償却WC =運転資本の変化CE =資本支出
割引FCFFへのシンプルなアプローチ
企業の価値の簡単な定義の1つ、およびCFAコースで教えられているものは、WACCによって割引きされるフリーキャッシュフローの無限の流れに相当します。 ただし、企業の推定成長率とその成長が安定するかどうかに大きく依存します。
割引FCFFの単一段階の安定成長推定は、次のように表現できます。
。。。 WACC-成長率FCFF
多段式モデルはかなり複雑であり、微積分に慣れている人に最適です。
将来のキャッシュフローの予測
将来の成長と純キャッシュフローを予測することは、せいぜい不正確な科学です。 財務文献には2つの一般的なアプローチがあります。履歴キャッシュフローの適用と、キャッシュフローの基礎となる要素の変化の予測です。
歴史的な方法を使用するのは簡単です。 企業のファンダメンタルズが堅調で、近い将来に変化しないと予想される場合、アナリストは過去のフリーキャッシュフローレートを適用できます。
基になるコンポーネントメソッドは簡単ではありません。 収益の増加は、固定資本の交換と拡大、運転資本の減価償却と変更を含む、将来の資本支出の期待収益と費用と一致します。
機械や工場などの物理的な固定資本を、負債と資本からの資金調達と混同しないでください。
