世界経済は、世界中の製品とサービスの流動的な動きを促進します。この傾向は、第二次世界大戦の終わりからほぼ途切れることなく続いています。 このシステムのアーキテクトが1944年7月にニューハンプシャー州のブレトンウッズのリゾートで出会ったときの姿を想像することはできませんでしたが、彼らが生み出したインフラストラクチャの多くは今日のグローバルに関連し続けています市場。 「Bretton Woods」という名前でさえ、現代の装いで生き続けており、米国と中国や他の急速に発展している経済との経済的関係を特徴としています。 グローバルな貿易と資本の流れの現代史、それらの主要な経済原理、およびこれらの開発が今日でも重要である理由について説明します。
はじめに
1944年にブレトンウッズ会議に参加した45の同盟国の代表者たちは、20世紀の後半が壊滅的な戦争と世界的な経済不況で主に構成されていた前半のようなものにならないように決心しました。 世界銀行と国際通貨基金は、世界的な経済の安定を確保するでしょう。
国境を越えた取引の公正かつ秩序ある市場を促進するために、会議はブレトンウッズの為替レートシステムを作成しました。 これは、一部が金本位制であり一部が外貨準備制度である金交換システムでした。 事実上の世界準備通貨として米ドルを確立しました。 外国の中央銀行は、1オンスあたり35ドルの固定レートで金をドルに交換できます。 当時、米国は世界の金準備の65％以上を保有していたため、システムの中心にあり、欧州と日本の回復国が周辺にありました。
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しばらくの間、これは双方にとって好都合な機会のように思えました。 ドイツや日本のような国々は、戦後の廃inで、成長する輸出市場を背景に経済を再建しました。 米国では、豊かさの増大により、海外市場からの製品の需要が増え続けています。 フォルクスワーゲン、ソニー、フィリップスは、有名になりました。 予想通り、米国の輸入は増加し、米国の貿易赤字も増加しました。 輸入の価値が輸出の価値を超えると貿易赤字が増加し、逆も同様です。
教科書の経済理論では、需要と供給の市場力は貿易赤字と黒字の自然な修正として機能します。 しかし、Bretton Woodsシステムの現実の世界では、自然な市場の力が非市場為替レートのメカニズムにぶつかりました。 これらの通貨建ての商品の需要が増加するにつれて、通貨の価値が上昇すると期待されるでしょう。 しかし、為替レートシステムは、外国の中央銀行が通貨がブレトンウッズの目標レベルを超えないようにするために介入することを要求しました。 彼らはこれを、外国為替（外国為替）市場でのドルの購入と、英国ポンド、ドイツマーク、および日本円の販売を通じて行いました。 これにより、これらの国からの輸出価格は市場の力が予測するよりも低く抑えられ、米国の消費者にとってさらに魅力的なものになり、サイクルが永続化されます。
ブレトンウッズのようなシステムは、参加者が積極的にサポートする意欲に依存しています。 しかし、ドル準備金を大量に保有していた国では、ドルの暗黙の市場価値が侵食されるにつれて、その意欲は低下しました。 大量の資産を保有しており、その資産の価値が低下すると考えている場合、すぐに戻って資産を購入する可能性は低くなりますが、それがまさにシステムが義務付けていることです。
ブレトンウッズは死んだ
1971年8月、ニクソン米国大統領が、外国の中央銀行が1オンスあたり35ドルの固定金でドルを金に交換することができなくなると発表したとき、システムは最終的に崩壊しました。 2年以内に、固定金利システムは完全に廃止され、ヨーロッパと日本の通貨は変動し、実際の需要と供給に応じて毎日変化しました。 ドルは急激な切り下げを受け、外貨市場は成長し、中央銀行ではなく民間トレーダーによって圧倒的に支配されるようになりました。
ただし、固定レートシステムが完全に停止することはありませんでした。 日本の財務省と日本銀行の官僚は、円安が国の輸出志向の経済政策の重要な要素であると考えました。 1980年代初頭、当時の中国共産党の党首だったX小平は同胞に「金持ちになることは素晴らしい」と強く勧め、中国は世界の舞台に登場しました。
同じ10年の終わりに、旧ブレトンウッズ制度の一部ではなかった東ヨーロッパとロシアがグローバリゼーション党に加わりました。 突然1944年になり、いわゆる「新興市場」がドイツや日本に取って代わり、アメリカやヨーロッパの先進市場に商品を売りたいと願っていました。 前任者と同様に、これらの国の多く、特に中国やその他のアジア諸国は、過小評価された通貨を維持することが成長と持続可能な輸出市場の鍵であり、したがって国内の富を増やす鍵であると信じていました。 オブザーバーはこの配置を「Bretton Woods II」と呼びます。 実際、オリジナルと非常によく似た方法で機能しますが、ゴールド交換のような明示的なメカニズムはありません。 オリジナルと同様に、すべての参加者-米国と発展途上国-がシステムを積極的にサポートするインセンティブを持つ必要があります。
1兆ドルのゴリラ
米国の貿易赤字は、米国の強い消費者需要と中国およびその他の新興経済国の急速な工業化に支えられて、ブレトンウッズII全体で拡大し続けました。 米ドルは引き続き 事実上の 外貨であり、中国人民銀行、インド準備銀行などがこれらの準備金の過半数を保有する形態は、米国財務省の義務です。 中国だけでも1兆ドルを超える外貨準備を保有しています。 明らかに、現状の取り決めを変更しようとする中国当局側の劇的な動きは、国際資本市場に混乱を引き起こす可能性がある。 米国と中国の政治的関係もこの方程式の重要な部分です。 グローバル貿易は常にデリケートな政治的トピックであり、保護主義は米国の強いポピュリストの本能です。この取り決めのいずれかの当事者が、ある時点で、その利己心がシステムを放棄することにあると結論づけることが考えられます。
結論
元のブレトンウッズのシステムと最近の対応するシステムの類似点は興味深く、有益です。 非常に長期的には、経済は周期的に移動し、日本やドイツのような昨日の新興経済は今日の安定した成熟した市場になり、他の国は新興トラの役割に参入します。 したがって、昨日の新興市場にとって経済的に意味のあることは、今日の市場にとっても明日の市場にとっても意味があり続けます。 技術、グローバル化、市場革新の力によってもたらされた劇的な変化にもかかわらず、経済システムは依然として非常に人間的です。 つまり、彼らは彼らによって利益を得る人々の要請に応じて存在し、これらの利害関係者が価値がコストを上回る、または少なくともシステムを解体するコストが負担するには大きすぎると認識している限り続きます。 時々、これは徐々に合理的に起こり、他の時には着陸がずっと難しくなります。
