世界のETF業界は急速に成長しており、現在では5.8兆ドルの巨大な運用資産（AUM）を管理しています。 しかし、Financial Timesのレポートによれば、民間資本ファンドは投資家からETFの約2倍の割合で新しい資金を引き入れています。 プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、インフラストラクチャ、不動産、およびプライベートデットファンドは、この急成長に参加している人々の1つです。
2018年、ETFに流入する正味の新規資金は前年から9％増加しましたが、FTが引用したMorgan Stanleyのデータによると、2019年前半には8.2％の成長率まで減速しました。 一方、民間資本ファンドの成長率は、2018年の14％から2019年上半期の15.1％に増加しました。
重要なポイント
- 民間資本ファンドは、ETFのほぼ2倍のレートで新しい資金を集めていますが、魅力的なのは、公共株式よりも高いリターンを得る可能性があることです。
投資家にとっての意義
モルガン・スタンレーは、投資管理業界の「バーベル」と呼ばれるものを観察しています。 最大の純資金流入は、投資管理の範囲の両端、ほとんどのETFなどのインデックスを追跡する低コストのパッシブ投資ビークル、および次のような大幅なアウトパフォーマンスの可能性を提供する高コストのアクティブ管理ファンドに流れています。民間資本。 一方、中間に追い込まれた主流の投資ファンドは、2019年上半期に純新規資金がわずか2.3％増加したのを見ました。
より高いリターンを追求することは通常、より大きなリスクを想定することを伴いますが、民間資本の多くの投資家は反対を信じています。 これらのファンドが保有する資産は公開市場で取引されていないため、変動が少ないと見られることが多いとFTは指摘しています。
2019年の初めに、資産運用大手のBlackRock Inc.（BLK）は、集団AUMが7兆ドルを超える230の機関投資家を調査しました。 その中で、51％は上場株式の保有を減らすことを計画していましたが、ほぼ同じくらい多くが民間資本へのエクスポージャーを増やすつもりでした。 BlackRockとFranklin Resources Inc.（BEN）は、一部は買収を通じて、民間資本のフットプリントを拡大している大手資産管理会社です。
インスティテューショナルインベスターが引用したように、国際公会計およびコンサルティング会社のアーンストアンドヤングの新しいレポートによると、プライベートエクイティの急速な成長は「19世紀以来の資本市場の最も大きな変化の1つ」を表しています。 E&YのプライベートエクイティグループのアソシエイトディレクターであるPeter WitteがInstitutional Investorに語ったように、「プライベートエクイティやプライベートキャピタルに投資していないと、経済が成長している場所を本当に見逃してしまいます。」
現在、プライベートエクイティファンドだけでも、E&YあたりのグローバルAUMが約3.4兆ドルで、2000年の約5, 000億ドルから大幅に増加しています。 彼らは、インフラストラクチャー、不動産、民間債務、天然資源などのカテゴリーも含む民間資本の世界全体が、世界で6兆ドルの巨額であると見積もっています。 さらに、機関投資家の約66％がプライベートエクイティに資金を持ち、平均ポートフォリオ配分は10％であることがわかりました。
一方、E&Yが引用した世界銀行のデータによると、米国の株式公開株の数は過去20年間でほぼ半分に削減されました。 さらに、プライベートエクイティ会社に支援された企業は、現在米国だけで約900万人を雇用しています。
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「より多くの資本がプライベートエクイティ、またはプライベートキャピタルに流入するにつれて、規制当局が果たすべき重要な役割は当然あるだろう」とウィッテは述べた。 「ウォール街略奪法の停止」を提案。
一方、E&Yは、認定投資家としての資格を持つ裕福な個人が、現在保有している公的株式の1％だけをプライベートエクイティにシフトすると、1490億ドルの新規純資金になると推定しています。 機関投資家による同様の控えめなシフトも、プライベートエクイティへの重要な流入を生み出します。
ETFに関しては、カスタム作成および償還バスケットの承認を合理化する新しいSECルールが、その業界にとって大きなプラスとして歓迎されています。 このようなバスケットは、投資家の税負担を軽減し、投資収益率を向上させることができます。
