ゴールドマン・サックスによる新しいレポートによると、CEOは2008年の世界的な金融危機以来、以前よりも未来について自信がありません。 これは株式市場とより広範な米国経済にとって厄介な影響を及ぼします。
5月に米中貿易紛争が激化した後、2019年第2四半期のS&P 500企業による現金支出は、株式買戻しへの支出の18％の急落を含めて、前年比で13％減少しました。 ゴールドマンは、2019年通年のS&P 500企業による総現金支出は、現在の米国ウィークリーキックスタートレポートによると、2009年以来の最も急激な年間減少である6％減少すると予測しています。
重要なポイント
- S&P 500のCEOの悲観論は金融危機後の最高水準にあり、CFOの大多数は2020年に景気後退を予想しており、企業による現金支出は激減しており、経済指標はすでに弱まっている。
投資家にとっての意義
ゴールドマンは、CEOの自信の急速な低下についての彼らの観察は、会議委員会が実施した調査に基づいていることを示しています。 一方、彼らは、米国の多くの大企業のCFOも経済について非常に弱気になりつつあり、53％が2020年第3四半期までに米国が景気後退にあると予測し、67％が2020年末までに景気後退を予測していると指摘しているデューク大学による調査。
実際、ゴールドマンは、2019年に米国の経済成長が急激に鈍化したことを発見しました。彼らの米国の現在の活動指標は、2018年の第3四半期の3.6％の平均増加率に対して、1.7％の年初来（YTD）の増加を記録しました。
一方、会議委員会の主要な経済指標のインデックスは前年比で低下しており、モルガン・スタンレーはこれを「経済収縮の明確な警告」と呼びます。 彼らはまた、「企業利益への圧力が事業投資と支出に長い間重くのしかかっており、現在、構造的成長の追い風を持つ企業もその影響を見始めている」と述べている。
CEOとCFOによる経済に対する悲観論は、自己実現的な予言になる可能性があります。 支出を削減すると、サプライヤー、従業員、株主の収入が減少します。 その場合、株式の買戻しと配当が停滞または減少するため、これらのサプライヤが自身の支出を削減し、賃金の低下と雇用の伸びの中で消費者支出が減少し、株主の購買力が低下するため、悪循環が続く可能性があります。 さらに、事業投資の削減は、将来の企業収益性を損なう可能性があります。
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自社株買い戻しの承認は、2018年の同時期と比較して2019年に17％YTD低下していますが、ゴールドマンは依然として記録上2番目に高い年に向かっていると見ています。 株式買い戻しは、現在の強気相場における米国株式の最大の需要源であるため、低額の投資により株価の重要な支柱が取り除かれます。
2020年、ゴールドマンは、S&P 500の現金支出で前年比2％の緩やかなリバウンドを予想し、2.7兆ドルになりました。 自社株買いは5％減の6, 750億ドルになると予想していますが、設備投資では3％増（7, 450億ドル）、R&Dでは6％増（3, 800億ドル）、現金M&Aでは6％増（3, 650億ドルまで）、配当5％（5350億ドルまで）。
ゴールドマンは、設備投資の予測される増加の大部分は、資金の拡大ではなく運用を安定させるために設計された「成長設備投資」ではなく「保守設備投資」になると指摘しています。 最後に、予想される配当の増加は、予想されるEPSの増加とほぼ同じです。
