投資家が連邦準備制度の利下げの新しいラウンドを期待しているため、株式はここ数日で急激に回復しました。 問題は、どのように利益を得るかです。 ゴールドマン・サックス・グループ・インクは、FRBが10年の強気市場の長さを伸ばすための措置を講じた場合、投資家が最初の利下げ後12ヶ月間にアウトパフォームできる4つの重要な方法があるかもしれないと言います。 これには、ヘルスケアと消費者向けの主要在庫である2つのセクタープレイと、勢いまたは低ボラティリティの在庫である2つのテーマプレイが含まれます。
投資家は、2019年末までに最初の利下げが行われ、2020年にはさらにいくつかの利下げが続くと予想しています。 「S&P 500指数は通常、FRBの景気後退期の初めに強いリターンを生み出しました」と、ゴールドマンの最新の週間キックスタートレポートで述べています。 ゴールドマンは、FRBによる7回の利下げサイクルの開始から35年間、または12か月後の最初の利下げの間に、S&P 500インデックスのリターンを調査しました。 この指数は、最初の3か月間で中央値が2％上昇し、FRBのカットサイクルが開始されてから12か月間で14％上昇しました。
次の利下げの4つの方法：
- ヘルスケア消費者のステープル低ボラティリティモメンタム
投資家にとっての意味
先週の製造業と雇用データの弱さを含む経済の減速の兆候により、金利の低下に対する投資家の期待が高まっており、先物市場の価格は、年内にFRBの利下げの可能性が90％になる見込みです。
ゴールドマンは、これらの2つのセクターと2つのテーマが、少なくとも最初の1年間は、この環境で利益を得るための最良の方法であると述べています。
セクター
ゴールドマンの分析で最も業績が良かったのは、ヘルスケアと消費者向けの主要製品でした。 ヘルスケアは、利下げサイクルの開始後12か月間で、S&P 500を大きく上回る中央値9パーセントポイントを上回っています。 消費者向けステープル在庫も同様の利益を上げています。 対照的に、ゴールドマン氏は、通信サービス部門は、利下げ後3か月で強いリターンを記録したが、12か月で不利になったと指摘しています。 そして、ハイテク株は最もパフォーマンスの悪い分野であり、1年間で13パーセントポイント遅れています。
モメンタム、低ボラティリティ株
ゴールドマンの研究では、その「ロング/ショートモーメンタムファクター」は、以前の利下げの翌年には中央値9％を返し、1998年と2001年を除外すると、13％が削減されたことを示しました。 同社は低ボラティリティのテーマについてはあまり詳細を述べていませんでしたが、先月、低ボラティリティは非常に好調で、グループ全体で9％上昇したことに注目しました。
先を見る
FRBがカットするかどうかの問題は未解決のままです。 しかし、1988年以来、先物市場が連邦公開市場委員会（FOMC）の会議の前日、FRBが金利を引き下げることを期待していた13回以来、FRBは毎回金利を引き下げることに注意する価値があります。 さらに、先物市場が予定されたFOMC会合の30日前にカットを予測した場合、FRBは金利をカットしなかったのは過去30年間で2回だけです。 ゴールドマン氏は、来週のFRBの会合後も金利は変わらないと市場は予想しているが、7月には金利引下げが予想されると述べている。
