Goldman Sachs Group Inc.（GS）によると、金利が上昇するにつれて、帳簿上に相当額の変動金利の負債を抱えている企業は最近市場に遅れをとっています。 ただし、これらの企業に関連する潜在的に高収益の短期戦術取引戦略を特定しました。 「借り入れコストが上昇し続ける場合、これらの株は苦戦するはずですが、スプレッドの回復を期待する投資家にとって戦術的な価値機会になる可能性があります」とゴールドマンは言います。 （詳細について は、2018年の市場に対する8つの脅威 も参照してください。）
ビッグフローター
ゴールドマンは、S&P 500インデックス（SPX）で、負債総額に比べて変動金利の高い負債を抱える50社を特定しています。 その中には、これらの12があり、その総負債は数十億ドル、変動金利の負債は総負債の割合、4月3日の終値までの年初からの価格変化です。
- The Walt Disney Co.（DIS）、260億ドル、8％、-7.5％Viacom Inc、（VIAB）、100億ドル、13％、-4.5％General Motors Co.（GM）、940億ドル、8％、-9.9 ％PepsiCo Inc.（PEP）、480億ドル、9％、-9.8％Qualcomm Inc.（QCOM）、230億ドル、10％、-14.4％Lowe's Cos。（LOW）、170億ドル、6％、-8.1％ -Palmolive Co.（CL）、70億ドル、21％、-6.0％Molson Coors Brewing Co.（TAP）、110億ドル、5％Dominion Energy Inc.（D）、370億ドル、8％、-10.3％Aetna Inc （AET）、90億ドル、7％、-6.4％Deere&Co.（DE）、410億ドル、12％、-2.2％General Electric Co.（GE）、135億ドル、14％、-24.8％
債務に関するデータは、3月29日時点でゴールドマンごとです。リストにある50社の中央値は、債務総額が140億ドルで、その9％が変動金利で、非金融S&Pについてはそれぞれ70億ドルと0％です。 500社。 S&P 500は、4月3日の終値まで年初から2.7％下落しました。 ゴールドマンのレポート「米国マクロスコープ：借入コストの上昇に伴い、変動金利の負債を抱える株式」は4月2日付でした（詳細については、「 強気市場の時代に勝る9株式：ゴールドマン 」も参照）。
ゴールドマンの戦略の詳細
この戦略は、借り手のデフォルトリスクを増やすことではなく、ゴールドマンの信用戦略家の意見で「一時的な需給技術」によってベンチマーク3ヶ月LIBOR金利が膨らんだという期待にかかっています。 実際、元連邦準備制度理事会のアラン・グリーンスパン議長は、ゴールドマンが引用したように、かつてLIBOR-OISスプレッドを「銀行の破産の恐れのバロメーター」と呼んでいました。
最近の2.3％のレートでは、3か月のLIBORレートは2009年以来最高レベルであり、2017年の平均を100ベーシスポイント（bp）以上上回っています。 また、LIBOR-OISスプレッドは現在、2012年初頭以来最も大きく、2018年の開始以来約10 bpから60 bpに上昇しています。LIBORは多くの変動金利債務の現在の金利を決定するため、これはすべてゴールドマンの戦略にとって重要です楽器。
「強力なバランスシートを推奨」
ゴールドマンは、この短期的な戦術戦略が長期的な見方から逸脱していることを急いで付け加えています。 「戦略的な観点から見ると、企業のレバレッジが上昇し、財政状態が厳しくなっていることを背景に、強力なバランスシートを持つ株式を所有することを引き続き推奨しています。」 S&P 500企業の中央値は、ゴールドマンごとに過去最高のEBITDAの1.7倍の純レバレッジを持っています。一方、変動率の高い債務リストの中央値企業は、2.4倍の割合でかなりリスクが高くなっています。
